Kuulemme usein termit alfa ja beeta puhuttaessa sijoituksista. Molemmat indikaattorit mittaavat liittyviä, mutta erilaisia asioita.
Avainsanat
- Alfa on sijoituksen ylimääräinen tuotto suhteessa vertailuindeksin tuottoon. Beeta on suhteellisen volatiliteetin mitta. Alfa ja beeta ovat molemmat riskisuhteita, jotka laskevat, vertailevat ja ennustavat tuottoa.
Määrittelee alfa
Alfa, yksi sijoitustoiminnan tuloksen yleisimmin noteerattuja indikaattoreita, määritellään sijoituksen ylimääräisenä tuotona suhteessa vertailuindeksin tuottoon. Esimerkiksi, jos sijoitat osakekantaan, ja se tuottaa 20%, kun S&P 500 ansaitsi 5%, alfa on 15. Alfa -15 tarkoittaa, että sijoitus on heikentynyt 20%.
Alfa on myös riskimitta. Yllä olevassa esimerkissä -15 tarkoittaa, että sijoitus oli aivan liian riskialtinen tuoton suhteen. Nolla-alfa viittaa siihen, että sijoitus on saanut tuoton suhteessa riskiin. Alfa, joka on suurempi kuin nolla, tarkoittaa sijoitusta parempaa.
Alfa on yksi viidestä suurimmasta sijoitusrahastojen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen riskienhallinnan indikaattorista ja kertoo tietyssä mielessä sijoittajille, onko omaisuuserän suorituskyky parempi tai huonompi kuin sen beeta ennustaa.
Kun hedge-rahastojen johtajat puhuvat korkeasta alfa-arvosta, he yleensä sanovat, että heidän hoitajansa ovat riittävän hyviä ylittämään markkinat. Mutta se herättää toisen tärkeän kysymyksen: kun alfa on "ylimääräinen" tuotto indeksiin nähden, mitä indeksiä käytät? Esimerkiksi rahastonhoitaja voi sanoa, että hän tuotti 20%: n tuoton, kun S&P tuotti 15%, alfa-arvon 5. Mutta onko S&P sopiva indeksi käytettäväksi? Harkitse johtajaa, joka on sijoittanut Apple Inc. -yhtiöön (AAPL) 1. elokuuta 2014. Verrattuna S&P 500: hon, alfa näyttää hyvältä: Apple tuotti 18, 14%, kun taas S&P 500 tuotti 6, 13%, kun alfa noin 12.
Mutta harvat asiantuntijat pitivät S&P: tä asianmukaisena vertailuna Applelle, kun otetaan huomioon erilaiset riskitasot. Ehkä NASDAQ olisi sopivampi toimenpide. NASDAQ tuotti saman vuoden koko ajanjakson aikana 15, 51%, mikä vetää kyseisen Apple-sijoituksen alfa-arvon 2, 63. Joten arvioitaessa, onko portfoliossa korkea alfa vai ei, on hyödyllistä kysyä, mikä on perustasalkku.
Määrittelee beeta
Toisin kuin alfa, joka mittaa suhteellista tuottoa, beeta on suhteellisen volatiliteetin mitta. Se mittaa arvopaperin tai salkun systemaattista riskiä verrattuna kokonaismarkkinoihin. Edellä esimerkissä mainitun kaltaisen teknisen kaluston beeta-beeta olisi yli 1 (ja todennäköisesti melko korkea), kun taas T-lasku olisi lähellä nollaa, koska sen hinnat tuskin liikkuvat suhteessa markkinoihin kokonaisuutena.
Beeta on kertova tekijä. Osake, jonka beeta on 2 suhteessa S&P 500: een, nousee tai laskee kaksi kertaa niin paljon kuin indeksi tietyllä ajanjaksolla. Jos beeta on -2, osake liikkuu indeksin vastakkaiseen suuntaan kertoimella kaksi. Jotkut sijoitukset, joilla on negatiivinen betasumma, ovat käänteisiä pörssiyhtiöitä (ETF) tai tietyntyyppisiä joukkovelkakirjalainoja.
Beeta kertoo myös, kun riskiä ei voida hajauttaa. Jos tarkastellaan tyypillisen sijoitusrahaston beetaa, se kertoo käytännössä, kuinka paljon riskiä lisäät rahastosalkkuun.
Jälleen samanlaisia huomautuksia alfa-asioista sovelletaan: on tärkeää tietää, mitä käytät epävakauden vertailuarvoon. Esimerkiksi Morningstar, Inc. (MORN) käyttää Yhdysvaltain valtiovarainministeriötä vertailukohteena beetalaskelmiin. Yritys ottaa rahaston tuoton takaisin velkasitoumuksilla ja vertaa sitä koko markkinoiden tuottoon ja näiden kahden numeron käyttäminen tuottaa beetaa. On kuitenkin olemassa useita muita vertailuarvoja, joita voitaisiin käyttää.
Pohjaviiva
Alfa ja beeta ovat molemmat riskisuhteita, joita sijoittajat käyttävät työkaluna tuottojen laskemiseen, vertailuun ja ennustamiseen. Ne ovat erittäin tärkeitä numeroita, jotka on tiedettävä, mutta on tarkistettava huolellisesti, kuinka ne lasketaan. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Mikä on alfa- ja beetaerot?")
