Fisherin vaikutus on teoria, jonka ensimmäisen kerran ehdotti Irving Fisher. Siinä todetaan, että reaalikorot ovat riippumattomia rahapohjan muutoksista. Fisher väitti periaatteessa, että reaalikorko on yhtä suuri kuin nimellinen korko vähennettynä inflaatiolla.
Useimmat taloustieteilijät ovat yhtä mieltä siitä, että inflaatio auttaa selittämään joitain eroja reaalikorkojen ja nimelliskorkojen välillä, tosin ei siinä määrin kuin Fisherin vaikutus viittaa. Kansallisen taloudellisen tutkimuksen toimiston tutkimukset osoittavat, että korkojen ja inflaation välillä on hyvin vähän korrelaatiota Fisherin kuvaamalla tavalla.
Nimellinen Vs. Reaalikorot
Pinnalla Fisherin väite on kiistaton. Inflaatio on loppujen lopuksi nimellis- ja reaalihintojen välinen ero. Fisherin vaikutus tosiasiassa kuitenkin väittää, että reaalikorko on nimellinen korko, josta vähennetään odotettu inflaatio; se on tulevaisuuteen suuntautunut.
Kaikkien kiinteiden korkojen maksamisvälineiden osalta noteerattu korko on nimellinen korko. Jos pankki tarjoaa kahden vuoden talletustodistuksen (CD) 5 prosentilla, nimelliskorko on 5 prosenttia. Jos toteutunut inflaatio kahden vuoden CD: n elinaikana on kuitenkin 3%, sijoituksen todellinen tuottoaste on vain 2%. Tämä olisi todellinen korko.
Fisherin vaikutus väittää, että reaalikorko oli koko ajan 2 prosenttia; pankki pystyi tarjoamaan vain 5 prosentin koron rahan tarjonnan muuttuessa 3 prosenttia. Täällä on useita taustalla olevia oletuksia.
Ensinnäkin Fisherin vaikutus olettaa, että rahan määriteoria on todellinen ja ennustettavissa. Siinä oletetaan myös, että rahataloudelliset muutokset ovat neutraaleja, etenkin pitkällä tähtäimellä - pääasiassa, että rahakannan muutoksilla (inflaatiolla ja deflaatiolla) on vain nimelliset taloudelliset vaikutukset, mutta ne eivät vaikuta reaaliseen työttömyyteen, bruttokansantuotteeseen (BKT) ja kulutukseen.
Käytännössä nimelliskorot eivät korreloi inflaation kanssa Fisherin odottamalla tavalla. Tähän on kolme mahdollista selitystä: toimijat eivät ota odotettua inflaatiota huomioon, että odotettu inflaatio otetaan väärin huomioon tai että nopeat rahapoliittiset muutokset vääristävät tulevaisuuden suunnittelua.
Rahan illuusio
Fisher katsoi myöhemmin, että korkojen epätäydellinen sopeuttaminen inflaatioon johtui rahan harhasta. Hän kirjoitti aiheesta aiheesta kirjan vuonna 1928. Taloustieteilijät ovat keskustelleet rahan illuusiosta siitä lähtien. Pohjimmiltaan hän myönsi, että raha ei ollut puolueetonta.
Raha-illuusio todella juontaa juurensa klassisiin taloustieteilijöihin, kuten David Ricardo, vaikka se ei mennyt tällä nimellä. Se toteaa pohjimmiltaan, että uuden rahan käyttöönotto heikentää markkinaosapuolten arviointia, jotka uskovat virheellisesti, että ajat ovat menestyneempiä kuin todellisuudessa ovat. Tämä illuusio havaitaan sellaisenaan vasta kun hinnat nousevat.
Jatkuvan inflaation ongelma
Vuonna 1930 Fisher totesi, että "rahakorkoon (nimellinen korko) ja vielä enemmän reaalikorkoon hyökkäävät enemmän rahan epävakaus" kuin tulevia tuloja koskeviin vaatimuksiin. Toisin sanoen pitkittyneen inflaation vaikutus vaikuttaa korkojen koordinoivaan toimintaan taloudellisiin päätöksiin.
Vaikka Fisher päätyi tähän johtopäätökseen, Fisherin vaikutus mainitaan edelleenkin, tosin taaksepäin suuntautuvana selityksenä kuin eteenpäin suuntautuvana ennakointina.
