Sijoittaminen on riittävän vaarallista, kun sijoitetaan osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin tai jopa tavallisiin vaniljarahastoihin, mutta se voi muuttua suorastaan vaaralliseksi monien taloudellisesti suunnitellut sijoitustuotteiden monimutkaisuuden lisääntyessä. Vuoden 2007 subprime-asuntolainojen romahduksen jälkeen, joka koski sekä pääkatua Wall Streetiin, paljon syytä levittiin siitä, kuka tai mikä oli vastuussa. Vaikka sulautuminen johtui tekijöiden yhdistelmästä, monet väittävät, että johdannaistuotteiden monimutkaisuus, jotka kehitettiin suhteellisen yksinkertaisista asuntolainoista, oli merkittävä tekijä subprime-kriisissä.
Leikkaamalla ja leikkaamalla kiinnitystä, finanssialan insinöörit loivat joukon sijoitustuotteita, kuten asuntolainavakuudellisia arvopapereita (MBS), omaisuusvakuudellisia arvopapereita (ABS), vakuudellisia asuntolainavelvoitteita (CMO) tai vakuudellisia velkasitoumuksia (CDO). Nämä erittäin monimutkaiset tuotteet ovat niin läpinäkymättömiä, että hyvin harvat ihmiset todella ymmärtävät niitä ja miten ne toimivat. Sijoittajat, luottoluokituslaitokset ja jopa suuret pankit ja välitysyritys eivät kaikki ymmärtäneet näiden sijoitusten riskejä, ja seuraava poltto romahti kaikki. Tämän tuloksen tulisi olla varoitus niille sijoittajille, jotka harkitsevat monimutkaisten sijoitusten ostamista.
Ongelmat
Kaikkien strukturoitujen sijoitusten taustalla ovat arvopaperit, jotka ovat osa pääomamarkkinoita. Strukturoitujen sijoitusten riski ja tulokset määräytyvät väistämättä sijoitusten perusteella, joihin nämä monimutkaiset arvopaperit perustuvat, ei rahoitusjärjestelyillä.
Riskit
Monimutkaisilla sijoituksilla voi olla riskejä, jotka eivät ole näkyviä tai helposti ymmärrettäviä. Seurauksena voi olla vaikea määrittää, miten sijoitus tuottaa rahaa. Esimerkiksi kun sijoittaja ostaa yksinkertaisen osakerahaston, sijoittaja ansaitsee rahaa, jos markkinat nousevat. Hedge-rahastojen rahastossa on kuitenkin lähes mahdotonta määrittää, miten sijoittaja ansaitsee rahaa. Se on oleellisesti tuntematon. Samoin pääasialliset suojatut vekselit (PPN) ovat myös johdannaistuotteita, ne sisältävät takuiden ja sulautettujen optioiden yhdistelmän. Sellaisilla tyypillisillä sijoittajilla ei ole ymmärrystä siitä, kuinka PPN: ää arvioidaan. He eivät tiedä onko kyse "hyvästä" sijoituksesta vai maksavatko he liian paljon tuotteen perusominaisuuksista.
Mitä monimutkaisempi tuote, sitä vähemmän avoimet riskit ovat. Tämän teki selväksi subprime-sotku. Monet sijoittajat ovat ehkä ymmärtäneet huonojen kiinteistömarkkinoiden mahdollisuudet ja markkinoiden sulkemisen mahdollisuudet. Vaikka monet sijoittajat omistivat subprime-asuntolainoihin perustuvia arvopapereita, he eivät tienneet, että nämä arvopaperit olivat niin alttiita huonoille asuntomarkkinoille. Sellaisenaan he eivät pystyneet muodostamaan yhteyttä, jonka mukaan Clevelandin, Atlantan tai Los Angelesin markkinoiden sulkemiset vaikuttaisivat negatiivisesti paikallisesti ostamiin sijoituksiin.
Maksut
Yksinkertaisten tuotteiden ostaminen on yleensä paljon halvempaa kuin monimutkaisempien arvopapereiden ostaminen. Esimerkiksi 1 000 osakkeen ostaminen 100 dollarin osakkeelta voi maksaa vain 10 dollaria kaupasta online-välittäjän kanssa; alennusvälittäjän kanssa osakkeiden omistamiskustannukset voivat vuosittain olla 0 dollaria. Samoin pörssikaupparahastot (ETF) ovat yksinkertaisia ja edullisia.
Esimerkiksi vuonna 2008 iShares S&P 500 ETF: n vuotuinen hallinnointipalkkio on vain yhdeksän peruspistettä (tai 0, 09%). Jos sinulla on tämä tuote portfoliossasi, 100 000 dollarin sijoitus maksaa sinulle vain 90 dollaria vuodessa. Toisaalta, kun ostat monimutkaisempia tuotteita, kuten muuttuvia eläkkeitä tai pääasiallisesti suojattuja seteleitä, ne saattavat näyttää edullisilta, etenkin jos niillä ei ole ennakkomaksuja tai palkkioita. Maksat kuitenkin tuotteista, ja ne ovat erittäin kannattavia sekä neuvonantajille, jotka myyvät niitä sinulle, että yritykselle, joka on ne luonut. Tällaisissa tapauksissa maksut ovat osa rakennetta, eivätkä kuluttajat sen vuoksi ole helposti ilmeisiä.
Kuva
Yritykset, jotka valmistavat ja hallitsevat monimutkaisia tuotteita, ymmärtävät ne paljon paremmin kuin asiakas, joka niitä ostaa. Epäsymmetrinen tieto on olemassa, kun myyjät tietävät tuotteesta tai palvelusta paljon enemmän kuin ostajat. Esimerkiksi käytettyjen autojen myyjillä on enemmän tietoa tietystä autosta kuin henkilöä, joka ostaa sen. Kun myyjät tietävät enemmän kuin ostajia, syntyy tilanne, jossa hienostumattomat ostajat voivat maksaa tuotteista enemmän kuin ovat todella arvoisia. Lisäksi mitä monimutkaisempia tietoja tuotteesta on, sitä enemmän hienostunut ostaja on valmis maksamaan siitä.
Bruce Carlinin tutkimusasiakirjassa "Strateginen hintojen monimutkaisuus vähittäismarkkinoilla" todettiin, että "kuluttajat tekevät ostoksia usein tietämättä tarkalleen mitä he saavat tai kuinka paljon he maksavat. Itse asiassa he saattavat myös ole tietoinen siitä, että he todellakin maksavat yli. " Tässä asiakirjassa Carlin viittaa siihen, että yritykset tekevät tuotteistaan tietoisesti monimutkaisia "saaden siten markkinavoiman ja kyvyn säilyttää teollisuuden voitot" (joulukuu 2006, Social Science Research Network).
Carole Bernardin ja Phelim Boylen tutkimusasiakirjassa "Strukturoidut sijoitustuotteet ja vähittäissijoittaja" (huhtikuu 2008, Social Science Research Network) sanotaan, että "kuluttajat valitsevat usein monimutkaisen tuotteen, kun suositaan yksinkertaisempaa. Nämä palapelit eivät ole toisistaan riippumattomia, koska Jotkut monimutkaisimmista tuotteista ovat kaikkein ylihinnoiteltuja ja niistä maksetaan korkeimmat palkkiot ". Tutkimus osoittaa, mitä järki tarkoittaa: Rahoitustuotteiden valmistajat voivat strategisesti hyödyntää tietämättömiä, naiiveja kuluttajia.
On melko todennäköistä, että monet neuvonantajat eivät ymmärrä täysin kaikkia myymiään tuotteita. Vaikka monia tuotteita myydään yksityiskohtaisella esitteellä, se vaatii perusteellisen analyysin tuotteiden ymmärtämiseksi kokonaan. Jotkut neuvonantajat eivät välttämättä vie aikaa lukemaan tätä tarjousesitettä, ovat liian kiireisiä tai heillä ei ole taustaa tulkita tietoja ja olla järkeviä tuotteelle. Loppujen lopuksi tämä voi tarkoittaa, että neuvonantaja ei pysty tarjoamaan riittävää huolellisuutta asiakkaidensa puolesta.
Lisäksi monimutkaisissa tuotteissa on yleensä korkeammat palkkiot, mikä antaa neuvonantajalle kannustimen myydä näitä tuotteita, vaikka he eivät ehkä ymmärräkin, mitä todella myyvät. Sellaisenaan on tärkeää, että sijoittaja ottaa aikaa ymmärtääkseen kaikki ostamansa tuotteet, sen sijaan, että luottaisi neuvonantajaan kaiken työn tekemiseen.
Sijoitusprosessi
Tärkein paikka aloittaa valmistetun tuotteen kanssa on tiedot, jotka toimitetaan ostajalle. Katsotaanpa muutamia sijoitusvinkkejä, joiden avulla pääset alkuun.
- Kysy itseltäsi nämä kysymykset: Kuinka raha sijoitetaan? Ymmärrätkö kuinka tuotto tuottaa? Mikä aiheuttaisi sinun menettää rahaa? Voitko kopioida tuloksia yksinkertaisemmalla tavalla? Mikään ei pakota sijoittajaa ostamaan sijoitustuotetta, jota hän ei ymmärrä. Jos et pysty selittämään sitä ystävällesi, se on todennäköisesti liian monimutkaista.Jos neuvonantaja suosittelee sitä, kysy kysymyksiä. Kukaan ei menetä rahaa kysymällä liian monta kysymystä.Jos neuvonantaja ei pysty selittämään tuotetta riittävästi, pysy selvä. Mitä monimutkaisempi tuote, sitä enemmän investointitietoja ja kokemusta tarvitset ostaa. Monimutkaisimmat tuotteet myydään usein huonoille ja epätoivoisille sijoittajille, jotka eivät pysty arvioimaan niitä riittävästi.
Pohjaviiva
Monimutkaisille tuotteille "paholainen on yksityiskohdissa". Kaikkien sijoitustuotteiden hienon painatuslukeman lukeminen on välttämätön edellytys. Tämä sisältää tietoa takuista, ominaisuuksia, jotka rajoittavat ylösalaisuutta, tuotteisiin kohdistuvista riskeistä, palkkioista ja palkkioista sekä tuotteen likviditeetistä. Muista, että numeeriset esimerkit, jotka tarjotaan tuotteen mainostamiseksi, esitetään yleensä tavalla, joka korostaa tuotteen ominaisuuksia, mutta ei sen rajoituksia. Pidä tämä mielessä äläkä anna näiden esimerkkien päättää ostopäätöksesi.
