Historiallisesti ottaen Yhdysvaltain keskuspankki ja muiden maiden keskuspankit ovat toteuttaneet vastuutonta ja vastatehokasta rahapolitiikkaa. Loppujen lopuksi poliittisilla päättäjillä on jatkuvasti houkutus linjata omat taskunsa kansalaisten ostovoiman kustannuksella. Tämä on johtanut julmaan hyperinflaatioon Argentiinassa, Unkarissa, Zimbabwessa ja ennen toista maailmansotaa Saksassa. Useimmissa tällaisissa tapauksissa hallitukset ylittävät omat budjettirajoituksensa.
Avainsanat
- Yhdysvaltain keskuspankki ja muut maailman keskuspankit ovat historiallisesti osoittaneet väärinkäytöksiä vastuullisen rahapolitiikan luomisessa. Sisäisen keskuspankkipolitiikan ansiosta hallitukset lopulta käyttävät omia budjettirajoituksiaan. Vastuuton rahapolitiikka vähentää ostovoimaa, mikä usein aiheuttaa turhauttavaa hyperinflaatiota., kuten oli kuuluisasti tapahtunut Zimbabwessa, Argentiinassa, Unkarissa, Zimbabwessa ja toista maailmansotaa edeltävässä Saksassa. Rahapankkipolitiikan uudistaminen on äskettäin tapahtunut niin, että se heijastaa laajasti suurempaa avoimuutta ja riippumattomuutta.
Keskuspankkien kriitikot
Aiempina vuosina huomaamaton keskuspankkitoiminta meni melkein huomaamatta. Mutta viime aikoina kaikki poliitikkoista finanssiasiantuntijoihin ovat ilmaisseet vastustavansa kyseenalaisia keskuspankkipoliittisia päätöksiä ja käytäntöjä.
PIMCO: n maailmantalouden neuvonantaja Joachim Fels väitti toukokuussa 2016 julkaistussa valkoisessa kirjassa, jonka otsikko oli ”Keskipankin riippumattomuuden haittapuoli”, että keskuspankkilaiset "toimivat parhaiten toiseksi parhaimmissa interventioissa, kuten kvantitatiivisella keventämisellä (QE) tai negatiivisella korkopolitiikalla (NIRP), jotka vääristävät rahoitusmarkkinoita ja joilla voi olla vakavia jakeluvaikutuksia."
Miksi keskuspankkien tulisi olla riippumattomia
Keskuspankit eivät ole suurelta osin suunnitelleet puolueetonta rahapolitiikkaa ilman suoraa poliittista painostusta, joka vaikuttaisi kohtuuttomasti niiden päätöksiin. Kaikkein räikein rikoksentekijäryhmä, joka tunnetaan nykyisen kolmen suurimpana keskuspankkina, ovat keskuspankki, Euroopan keskuspankki (EKP) ja Japanin keskuspankki (BOJ). Nykypäivän analyytikot ovat rikkomuksensa vuoksi vaatineet laajaa keskuspankkireformaatiota, jossa riippumattomuus on ensiarvoisen tärkeää tehokkaan keskuspankkipolitiikan kannalta.
Keskuspankkitoiminnan epäonnistumiset
Fedillä on ollut vaikeuksia kahdella rintamalla. Ensinnäkin Goldman Sachs -konserni (NYSE: GS) teki massiivisen tietovuodon, jossa entinen toimitusjohtaja Joseph Jiampietro väitettiin hankkineen ja jakanut luottamuksellisia Fed-tietoja yhteisyrityksellä uusien sopimusten voittamiseksi. Tämä muutto, joka pakotti Goldmanin maksamaan 36, 3 miljoonan dollarin maksun, seurasi 50 miljoonan dollarin maksua lokakuussa 2015, kun erillinen Goldmanin työntekijä sai 35 luottamuksellista Fed-asiakirjaa.
Toinen pääasia liittyi huonompaan suorituskykyyn. Kuten taloustieteilijä Mohamed El-Erian kirjoitti Bloombergille kesäkuussa 2016: "Epätavalliset keskuspankkipolitiikat ovat ylikuormitetut ja melkein loppuun kuluneet".
Yli puoli vuosikymmentä keskuspankkien epätoivoisia omaisuuserien ostoja ja korkojen alennuksia on viimeinkin saduttanut maita ennennäkemättömällä lainalla, liian suurella omaisuusmarkkinoilla ja kasvavalla eriarvoisuudella.
Miltä uusi keskuspankki voisi näyttää
Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti huhtikuussa 2014 konferenssin ”Makropolitiikan uudelleentarkastelu”. Yleisen konsensuksen mukaan keskuspankkien tulisi säilyttää täysi riippumattomuutensa perinteisen rahapolitiikan suhteen.
Pace-yliopiston taloustieteen professori Joseph T. Salerno suosittelee avointa ja rajoitettua prosessia, jota hallinnollisilla määräyksillä ohjataan valtiovarainministeriöiden ja keskuspankkien välillä. Tämän pitäisi estää viimeisenä lainanantajana moraalisen vaaran syntyminen ja eliminoida keskuspankkien siteet suuriin rahoitusyhtiöihin samalla, kun äänestäjät antavat valtuudet hallita paremmin tällaisen prosessin poliittista omaisuutta. Herra Fels on samaa mieltä väittäen, että on loogista, että keskuspankit tekevät yhteistyötä hallitusten kanssa demokraattisen prosessin valvonnassa.
Fedin entinen puheenjohtaja Janet Yellen ja entinen puheenjohtaja Ben Bernanke pitivät molemmat toimikautensa aikana julkista profiilia pyrkiessään näyttämään avoimemmalta kuin aiemmat Fed-johtajat.
