Sisällysluettelo
- Mikä on turvallisuus?
- Arvopapereiden ymmärtäminen
- Sijoittaminen arvopapereihin
- Kuinka arvopaperikauppa
- Muut arvopaperilajit
- Jäännösarvopaperit
- Arvopapereiden sääntely
- Arvopapereiden liikkeeseenlasku: Esimerkkejä
Mikä on turvallisuus?
Termi "arvopaperi" on vaihdettava, vaihdettava rahoitusväline, jolla on jonkin tyyppinen rahallinen arvo. Se edustaa omistusasemaa julkisesti noteeratussa yhteisössä - osakekannan kautta - velkojasuhdetta valtion elimessä tai yhteisössä - edustaa omistamalla kyseisen yrityksen joukkovelkakirjalaina - tai omistusoikeuksia, kuten optio edustaa.
Sarja 6 Tentin valmistelu: Mikä on turvallisuus?
Arvopapereiden ymmärtäminen
Arvopaperit voidaan luokitella laajasti kahteen erilliseen tyyppiin: osakkeet ja velat. Näet kuitenkin myös hybridi-arvopapereita, joissa yhdistyvät sekä osakkeiden että velkojen elementit.
Osakearvopaperit
Oman pääoman ehtoinen arvopaperi edustaa osakkeenomistajien omistamaa osuutta yhteisössä (yhtiö, yhtiö tai yhtiö), joka toteutetaan osakekannan muodossa, joka sisältää sekä kantaosakkeita että etuoikeutettuja osakkeita. Oman pääoman ehtoisten arvopapereiden haltijoilla ei ole tyypillisesti oikeutta säännöllisiin maksuihin - vaikka oman pääoman ehtoiset arvopaperit maksavatkin usein osinkoja - mutta he voivat hyötyä myyntivoitoista myyessään arvopapereita (olettaen, että niiden arvo on luonnollisesti lisääntynyt). Oman pääoman ehtoiset arvopaperit oikeuttavat haltijan saamaan määräysvallan yhtiössä suhteessa äänioikeuden kautta. Konkurssin tapauksessa heillä on vain jäljellä oleva korko sen jälkeen, kun kaikki velvoitteet on maksettu velkojille. Niitä tarjotaan joskus luontoissuorituksina.
Velkapaperit
Velkakirja edustaa lainattua rahaa, joka on maksettava takaisin ehdoin, joissa määritetään lainan koko, korko ja maturiteetti tai uusimispäivä. Velkapaperit, jotka sisältävät valtion ja yritysten joukkovelkakirjat, sijoitustodistukset (CD) ja vakuudelliset arvopaperit (kuten CDO ja CMO), oikeuttavat yleensä niiden haltijan säännölliseen koronmaksuun ja pääoman takaisinmaksuun (liikkeeseenlaskijan suorituksesta riippumatta)., samoin kuin muut määritellyt sopimusoikeudet (jotka eivät sisällä äänioikeuksia). Ne annetaan yleensä määräajaksi, jonka päätyttyä liikkeeseenlaskija voi lunastaa ne. Velkapaperit voivat olla vakuutena (vakuuksilla) tai vakuudettomia, ja jos ne ovat vakuudettomia, ne voidaan sopimuksessa asettaa etusijalle muihin vakuudettomiin, pääomalainoihin nähden konkurssin yhteydessä.
Hybridivakuudet
Hybridivakuudellisissa arvopapereissa, kuten nimestä voi päätellä, yhdistyvät sekä velka- että oman pääoman ehtoisten arvopapereiden ominaisuudet. Esimerkkejä hybridivakuuksista ovat osakeoptiot (yhtiön itse liikkeeseen laskemat optiot, jotka antavat osakkeenomistajille oikeuden ostaa osakkeita tietyssä ajassa ja tietyllä hinnalla), vaihtovelkakirjalainat (joukkovelkakirjalainat, jotka voidaan muuntaa liikkeeseenlaskijan yhtiön kantaosakkeiksi)) ja etuosakkeet (yhtiön osakkeet, joiden korko-, osinko- tai muut pääomanpalautukset voidaan asettaa etusijalle muiden osakkeenomistajien etuihin nähden).
Vaikka ensisijainen osake luokitellaan teknisesti osakevakuudeksi, sitä pidetään usein velan vakuutena, koska se "käyttäytyy kuin joukkovelkakirjalaina". Etuosakkeet tarjoavat kiinteän osinkoprosentin ja ovat suosittu instrumentti tuloja hakeville sijoittajille. Se on lähinnä kiinteäkorkoinen vakuus.
Sijoittaminen arvopapereihin
Yhteisö, joka luo arvopapereita myytäväksi, tunnetaan liikkeeseenlaskijana, ja ne, jotka ostavat niitä, ovat tietysti sijoittajat. Yleensä arvopaperit ovat sijoitus ja keino, jolla kunnat, yritykset ja muut kaupalliset yritykset voivat hankkia uutta pääomaa. Yritykset voivat tuottaa paljon rahaa julkisuuteen tullessaan, esimerkiksi myymällä osakkeita alkuperäisessä julkisessa tarjouksessa. Kaupunki-, osavaltio- tai lääninhallitukset voivat kerätä varoja tietylle hankkeelle kelkkailemalla kunnallisen joukkovelkakirjalainan. Laitoksen markkinoiden kysynnästä tai hinnoittelurakenteesta riippuen pääoman hankkiminen arvopapereilla voi olla edullinen vaihtoehto pankkilainalla tapahtuvalle rahoitukselle.
Toisaalta, ostamalla arvopapereita lainatulla rahalla, suositaan sijoitusmenetelmänä nimeltään osto marginaalilla. Pohjimmiltaan yritys voi luovuttaa omistusoikeuksia käteisellä tai muilla arvopapereilla joko perustamisaikana tai laiminlyönnissä maksaakseen velansa tai muut velvoitteensa toiselle yhteisölle. Nämä vakuusjärjestelyt ovat kasvaneet myöhässä, etenkin institutionaalisten sijoittajien keskuudessa.
Kuinka arvopaperikauppa
Julkisesti myytävät arvopaperit on listattu pörsseissä, joissa liikkeeseenlaskijat voivat hakea arvopapereita ja houkutella sijoittajia varmistamalla likvidit ja säännellyt markkinat, joilla käydään kauppaa. Epävirallisista sähköisistä kaupankäyntijärjestelmistä on tullut yleisempiä viime vuosina, ja arvopapereilla käydään nykyään usein kauppaa pörssissä tai suoraan sijoittajien keskuudessa joko verkossa tai puhelimitse.
Kuten edellä mainittiin, listautumisannin muodostaa yhtiön ensimmäinen merkittävä osakepääomamyynti yleisölle. IPO: n jälkeen kaikille äskettäin liikkeeseen lasketulle osakelle, jota myydään edelleen päämarkkinoilla, viitataan toissijaisena tarjouksena. Vaihtoehtoisesti arvopapereita voidaan tarjota yksityisesti rajoitetulle ja pätevälle ryhmälle, jota kutsutaan yksityiseksi sijoitukseksi - tärkeä ero sekä yhtiöoikeuden että arvopapereiden sääntelyn kannalta. Joskus yritykset myyvät osakkeita julkisen ja yksityisen sijoituksen yhdistelmänä.
Jälkimarkkinoilla, joita kutsutaan myös jälkimarkkinoiksi, arvopaperit siirretään yksinkertaisesti varoina sijoittajalta toiselle: osakkeenomistajat voivat myydä arvopapereitaan muille sijoittajille käteisellä ja / tai myyntivoitolla. Siksi jälkimarkkinat täydentävät päämarkkinoita. Jälkimarkkinat ovat vähemmän likvidit yksityisesti sijoitettujen arvopapereiden osalta, koska ne eivät ole julkisesti vaihdettavissa ja niitä voidaan siirtää vain pätevien sijoittajien kesken.
Muut arvopaperilajit
Sertifioidut arvopaperit ovat arvopapereita, jotka on esitetty fyysisessä muodossa. Arvopapereita voidaan pitää myös suorassa rekisteröintijärjestelmässä, joka kirjaa osakekannat arvo-osuusmuodossa. Toisin sanoen siirtoasiamies ylläpitää osakkeita yhtiön puolesta ilman fyysisiä todistuksia. Nykyaikaiset tekniikat ja politiikat ovat joissain tapauksissa poistaneet todistusten tarpeen ja sen, että liikkeeseenlaskijalla on täydellinen turvarekisteri. On kehitetty järjestelmä, jossa liikkeeseenlaskijat voivat tallettaa yhden jäljellä olevan arvopapereita edustavan kokonaissertifikaatin talletuslaitokselle, joka tunnetaan nimeltä Depository Trust Company (DTC). Kaikki DTC: n kautta käydyt arvopaperit pidetään sähköisessä muodossa. On tärkeää huomata, että varmennetut ja sertifioimattomat arvopaperit eivät eroa osakkeenomistajan tai liikkeeseenlaskijan oikeuksista tai etuoikeuksista.
Haltija-arvopapereilla tarkoitetaan arvopapereita, jotka ovat luovutettavissa ja jotka oikeuttavat osakkeenomistajan arvopaperiin kuuluviin oikeuksiin. Ne siirretään sijoittajalta sijoittajalle tietyissä tapauksissa hyväksymällä ja toimittamalla. Omistusluonteen suhteen pre-elektroniset haltijoiden arvopaperit jaettiin aina siten, että kukin arvopaperi oli erillinen omaisuuserä, joka on juridisesti erillinen muista samassa liikkeeseenlaskussa. Markkinakäytännöstä riippuen jaetut arvopaperivarat voivat olla vaihdettavia tai (harvemmin) ei-vaihdettavia, mikä tarkoittaa, että lainanottaja voi palauttaa lainan lopussa vastaavat omaisuuserät, jotka vastaavat joko alkuperäistä omaisuutta tai tiettyä identtistä omaisuutta. Joissakin tapauksissa haltijoiden arvopapereita voidaan käyttää veropetosten helpottamiseen, joten liikkeeseenlaskijat, osakkeenomistajat ja verotusta säätelevät elimet voivat nähdä niitä toisinaan kielteisesti. Siksi ne ovat harvinaisia Yhdysvalloissa.
Rekisteröityihin arvopapereihin sisältyy haltijan nimi ja muut liikkeeseenlaskijan pitämät rekisterit. Rekisteröityjen arvopapereiden siirrot tapahtuvat muutosten avulla rekisteriin. Rekisteröityjä velkapapereita jaetaan aina jakamatta, mikä tarkoittaa, että koko osakeanti koostuu yhdestä omaisuudesta, ja jokainen arvopaperi on osa kokonaisuutta. Jakamattomat arvopaperit ovat luonteeltaan vaihdettavissa. Toissijaiset markkinaosuudet ovat myös aina jakamattomia.
Letter-arvopapereita ei ole rekisteröity arvopaperikeskukseen, joten niitä ei voida myydä julkisesti markkinoilla. Liikkeeseenlaskija myy suoraan sijoittajalle kirjeen vakuutena - tunnetaan myös nimellä rajoitettu arvopaperi, kirjevarastossa tai kirjelaina. Termi johdetaan SEC: n vaatimuksesta, jonka mukaan ostajalla on oltava "sijoituskirje", jossa todetaan, että osto on tarkoitettu sijoitustarkoituksiin eikä sitä ole tarkoitettu myytäväksi edelleen. Kun kädet vaihdetaan, nämä kirjaimet vaativat usein lomaketta 4.
Kabinetin arvopaperit on listattu tärkeässä pörssissä, kuten NYSE, mutta eivät käy aktiivisesti kauppaa. Passiivisen sijoitusjoukon hallussa, ne ovat todennäköisemmin joukkovelkakirjalaina kuin osake. "Kabinetti" tarkoittaa fyysistä paikkaa, jossa joukkovelkakirjalainan toimeksiannot varastoitiin historiallisesti kaupankäynnin ulkopuolella. Kaapit pitäisivät tyypillisesti rajatilauksia, ja tilaukset pidettiin käsillä, kunnes ne päättyivät tai ne toteutettiin.
Jäännösarvopaperit
Jäännösarvopaperit ovat eräänlainen vaihtovelkakirjalaina - ts. Ne voidaan muuttaa toiseen muotoon, tavallisesti kantaosakkeeseen. Esimerkiksi vaihtovelkakirjalaina olisi jäljellä oleva arvopaperi, koska se antaa joukkovelkakirjalainan haltijalle mahdollisuuden muuttaa arvopaperi kantaosakkeiksi. Edullisella varastossa voi olla myös muunnettavissa oleva ominaisuus. Yritykset voivat tarjota jäljellä olevia arvopapereita houkutellakseen sijoituspääomaa, kun kilpailu rahastoista on erittäin kilpailukykyistä.
Kun jäljellä oleva arvopaperi muutetaan tai toteutetaan, se lisää voimassa olevien kantaosakkeiden lukumäärää. Tämä voi laimentaa koko osakekannan ja myös niiden hinnan. Laimennus vaikuttaa myös taloudellisen analyysin mittareihin, kuten osakekohtaiseen tulokseen, koska yrityksen tulot on nyt jaettava suuremmilla osakkeilla.
Sitä vastoin, jos julkisesti noteerattu yritys ryhtyy toimenpiteisiin liikkeeseen laskemien osakkeiden kokonaismäärän vähentämiseksi, yrityksen sanotaan konsolidoivan ne. Tämän toiminnan nettovaikutus on lisätä kunkin yksittäisen osakkeen arvoa. Tämä tehdään usein houkuttelemaan enemmän tai suurempia sijoittajia, kuten sijoitusrahastot.
Arvopapereiden sääntely
Yhdysvalloissa Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) säätelee arvopapereiden julkista tarjoamista ja myyntiä.
Yhdysvaltojen arvopapereiden julkiset tarjoukset, myynti ja kaupat on rekisteröitävä ja arkistoitava SEC: n valtion arvopaperiosastoihin. Välitysalalla toimivat itsesääntelevät organisaatiot (SRO) ovat usein myös sääntelytehtävissä. Esimerkkejä SRO: sta ovat Kansallinen arvopaperikauppiaiden liitto (NASD) ja Rahoitusalan sääntelyviranomainen (FINRA).
Korkein oikeus vahvisti arvopaperitarjouksen määritelmän vuonna 1946. Tuomiossaan tuomioistuin johtaa vakuuden määritelmän, joka perustuu neljään kriteeriin - sijoitussopimuksen olemassaolo, yhteisyrityksen perustaminen, liikkeeseenlaskijan lupaus voitosta ja kolmannen osapuolen käyttö tarjouksen edistämisessä.
Avainsanat
- Arvopaperit ovat vaihdettavia ja vaihdettavia rahoitusinstrumentteja, joita käytetään pääoman keräämiseen julkisilla ja yksityisillä markkinoilla. Arvopapereita on pääasiassa kolmen tyyppisiä: pääoma - joka antaa omistajille omistajaoikeudet, velka - jotka ovat lähinnä lainoja, jotka maksetaan takaisin määräaikaismaksuilla, ja hybridi - jotka yhdistävät velan ja oman pääoman näkökohdat. Arvopapereiden julkista myyntiä säätelee SEC. Itsesääntelyjärjestöillä on myös tärkeä rooli johdannaissopimusten sääntelyssä. Esimerkkejä ovat NASD, NFA ja FINRA.
Arvopapereiden liikkeeseenlasku: Esimerkkejä
Harkitse XYZ: n, menestyvän startupin tapausta, joka on kiinnostunut pääoman hankkimisesta seuraavan kasvuvaiheen vauhdittamiseksi. Tähän asti startup-yhtiön omistus on jaettu kahden perustajan kesken. Sillä on pari vaihtoehtoa pääoman saamiseksi. Se voi hyödyntää julkisia markkinoita järjestämällä listautumisannin tai se voi kerätä rahaa tarjoamalla osakkeitaan sijoittajille yksityisessä muodossa.
Entinen menetelmä antaa yritykselle mahdollisuuden tuottaa enemmän pääomaa, mutta siihen liittyy mojova palkkio ja ilmoitusvelvollisuus. Viimeksi mainitussa menetelmässä osakkeilla käydään kauppaa jälkimarkkinoilla, eikä niitä voida julkisesti valvoa. Molemmat tapaukset koskevat kuitenkin osakkeiden jakelua, joka laimentaa perustajien osuutta ja antaa sijoittajille omistusoikeudet. Tämä on esimerkki pääoman suojaamisesta.
Seuraavaksi harkitsee tapausta, jossa hallitus on kiinnostunut keräämään rahaa talouden elvyttämiseksi. Se käyttää joukkovelkakirjalainoja tai velkakirjoja kerätäkseen kyseisen määrän lupaamalla säännölliset maksut kuponkien haltijoille.
Lopuksi harkitse tapausta käynnistyvästä ABC: stä, joka kerää rahaa yksityisiltä sijoittajilta, mukaan lukien perhe ja ystävät. Startup-yrityksen perustajat tarjoavat sijoittajille vaihtovelkakirjalainan, joka muunnetaan startup-osakkeiksi myöhemmässä tapahtumassa. Suurin osa tällaisista tapahtumista on rahoitustapahtumia. Laina on pääosin velkakirja, koska se on sijoittajien laina startup-yrityksen perustajille. Myöhemmässä vaiheessa vekseli muuttuu omaksi pääomaksi ennalta määrätyn lukumäärän muodossa, joka antaa osan yrityksestä sijoittajille. Tämä on esimerkki hybridivakuudesta.
