Mikä on keskimääräinen tuotto?
Keskimääräinen tuotto arvopaperianalyysissä on salkussa olevien sijoitusten kaikkien todennäköisten tuottojen odotettu arvo tai keskiarvo. Keskimääräistä tuottoa kutsutaan myös odotetuksi tuottoksi tai kuinka paljon osake palauttaa kuukausittain. Pääoman budjetoinnissa keskimääräinen tuotto on mahdollisten tuottojen todennäköisyysjakauman keskiarvo.
Keskimääräisen paluun ymmärtäminen
Keskimääräiset tuotot lasketaan lisäämällä kaikkien mahdollisten tuotto-todennäköisyyksien ja tuottojen summa ja laskemalla ne summan painotettuun keskiarvoon. Kun lasketaan keskimääräinen tuotto tuoton todennäköisyyskaavan avulla salkun tuoton näyttämiseksi, sitä kutsutaan usein geometriseksi keskimääräiseksi tuottoksi, koska se johtaa kaavaan geometriassa käytetyille keinoille. Yksinkertainen geometrinen keskiarvo ei kuitenkaan kata riittävästi osakemarkkinoilla käytetyn keskimääräisen tuoton koko laajuutta. Geometrisen keskimääräisen tuoton kaavaa käytetään ensisijaisesti sijoituksiin, jotka ovat yhdistettyjä, kun taas muiden yksinkertaisten korkotilien keskimääräinen keskiarvo voitaisiin löytää lisäämällä korot yksinkertaisesti ja jakamalla ajanjaksot. Vaihtoehtoisesti geometrinen keskimääräinen tuottokaava voi havainnollistaa pitoajanjakson palautumisjaksoa, jolloin pitoajan tuotto toimii kokonaistulona usean ajanjakson ajan.
Pääoman budjetoinnissa rahoituksen keskimääräinen tuotto lasketaan hiukan eri tavalla, mutta samalla tavalla. Pääoman budjetoinnin kaava käyttää maksimaalista riski-sietokykyä painotettua tuottoa tuoton todennäköisyyksien sijasta.
Keskimääräinen tuotto ei ole sama kuin keskimääräinen kuukausituotto, koska keskimääräinen tuotto heijastaisi keskimääräistä tuottoa vain, jos laskennassa käytetty aikajakso oli tarkalleen vuosi ja jos kaikkien todennäköisten painojen olisi tapahtunut olevan täsmälleen samat, mikä on epätodennäköistä. Keskimääräinen tuotto on siis enemmän laaja-alainen kuin tietyn ajanjakson keskimääräinen kuukausitilasto.
Keskimääräisen tuoton edut
Keskimääräinen tuotto yrittää määrittää arvopaperisalkun riskin ja sen tuoton välisen suhteen. Siinä oletetaan, että vaikka sijoittajilla on erilaiset toleranssit riskillä, rationaaliset sijoittajat pyrkivät aina maksimoimaan tuoton jokaiselle hyväksyttävälle riskitasolle. Se on keskimääräinen tai odotettu tuotto, jonka sijoittajat yrittävät maksimoida jokaisella riskitasolla.
Keskimääräinen tuotto voi myös auttaa sijoittajia näkemään tarkemmin varallisuuden suhteellisen muutoksen ajanjaksolla ja osoittamaan analyysien avulla, mihin korkovarallisuus voisi mahdollisesti jatkua.
