Vuoden 2008 finanssikriisi ja sitä seurannut suuri taantuma ovat edelleen tuoreita monien sijoittajien muistoissa. Ihmiset näkivät portfolionsa menettävän vähintään 30% arvoistaan, ja vanhemmat työntekijät näkivät 401 k: n suunnitelmansa ja IRA: n laskevan tasolle, joka uhkasi heidän eläkesuunnitelmiaan. Sen sijaan, että toimisi järkevästi vaikeiden karhumarkkinoiden aikana, monet ihmiset yleensä ylireagoivat ja pahentavat asiaa. Vaikka monet ihmiset paniikkiin tai olivat pakotettuja myymään omaisuuseriä alhaisilla hinnoilla, pieni ryhmä potilaita, metodologiset sijoittajat näkivät osakemarkkinoiden romahtamisen mahdollisuutena.
Sijoittaminen kriisiin on epäilemättä riskialtista, sillä toipumisen aikataulu ja laajuus ovat parhaimmillaan epävarmat. Tupla-taantumat ovat todellinen mahdollisuus, ja pohjan yrittäminen on pitkälti onnen kysymys. Silti ne sijoittajat, jotka kykenevät sijoittamaan kriisiin ilman, että antautuvat irrationaaliseen pelkoon ja ahdistuneisuuteen, voivat saada ylituottoa palautumisen aikana.
Kuinka kriisit vaikuttavat sijoittajiin
Sijoittajat eivät yleensä käyttäytyy perinteisen finanssiteorian ennusteiden mukaisesti, joissa jokainen käyttäytyy järkevästi maksimoidakseen hyödyllisyyden. Pikemminkin ihmiset käyttäytyvät usein irrationaalisesti ja päästävät tunteet pääsemään tielle, etenkin kun taloudessa on jotain kaaosta. Uusi käyttäytymisrahoituskenttä yrittää kuvata kuinka ihmiset tosiasiallisesti käyttäytyvät verrattuna siihen, kuinka finanssiteoria ennustaa heidän pitäisi.
Käyttäytymisrahoitus osoittaa, että ihmiset ovat pikemminkin vain välttämättömiä kuin riskinhaluisia, mutta ovat itse asiassa enemmän väistäviä tappioista. Tämä tarkoittaa, että ihmiset kokevat menetyksen emotionaalisen kivun paljon enemmän kuin samansuuruisesta voitosta saatu nautinto. Paitsi, että myös tappiohalukkuus kuvaa ihmisten taipumusta myydä voittajat liian aikaisin ja pitää kiinni tappioista liian kauan. kun ihmiset ovat mustia, he käyttäytyvät riskinhaluisesti, mutta punaisena ollessaan heistä tulee riskinhakuisia.
Ota esimerkiksi blackjack-pelaaja kasinolla. Voitettuaan hän voi alkaa pelata konservatiivisemmin ja lyödä vetoa pienemmillä summilla voitonsa säilyttämiseksi. Jos samalla pelaajalla ei ole rahaa, hän voi kuitenkin ottaa paljon enemmän riskiä kaksinkertaistamalla tai lisäämällä vedonlyöntejä riskialttiimpiin käsiin saadakseen tasapainon. Sijoittajat käyttäytyvät samalla tavalla. Valitettavasti ylimääräisen riskin ottaminen tappioita koettelemalla yleensä vain yhdistää näiden tappioiden suuruuden.
Nämä tunteelliset painotukset voivat jatkua jopa toipumisen alkamisen jälkeen. Verkkovälittäjän Capital One Sharebuilderin tekemässä tutkimuksessa 93% milleniaaliohjelmista ilmoitti epäilevänsä markkinoita ja sen vuoksi vähemmän varmoja sijoittamisesta. Jopa historiallisesti alhaisilla korkotasoilla yli 40% tämän sukupolven varallisuudesta on rahana. Kriisin vuoksi nuoret amerikkalaiset eivät saa osake- ja joukkovelkakirjamarkkina-asemaa, joka on auttanut vanhempia sukupolvia keräämään varallisuutta.
Kriisin hyödyntäminen
Vaikka suurin osa sijoittajista paniikkiin omaisuuserien hintojen laskiessa, viileä pää saavat näkemään tuloksena olevat alhaiset hinnat ostopaikkana. Omaisuuden ostaminen niiltä levottomilta ihmisiltä, joita pelko johtaa, on kuin niiden ostaminen myyntiin. Usein pelko ajaa omaisuuserien hinnat selvästi alle niiden perustavanlaatuisten tai luontaisten arvojen ja palkitsee kärsivälliset sijoittajat, jotka antavat hintojen palata odotettuun tasoonsa. Kriisiin sijoittamisesta ansaitseminen vaatii kurinalaisuutta, kärsivällisyyttä ja tietysti tarpeeksi varallisuutta likvideissä varoissa käytettävissä olevien mahdollisuuksien tekemiseksi.
Onnettomuuden sattuessa markkinat pelkäävät pahinta ja varastot rangaistaan vastaavasti. Mutta historiallisesti, kun pöly puhdistuu, optimismi palaa ja hinnat palautuvat takaisin sinne, missä he olivat, kun markkinat reagoivat jälleen kerran perustavanlaatuisiin signaaleihin mieluumman myllerryksen sijaan. Ned Davis -ryhmän tutkimuksessa tarkasteltiin 28 globaalia kriisiä viimeisen sadan vuoden aikana Saksan hyökkäyksestä Ranskaan toisessa maailmansodassa terroristi-iskuihin, kuten syyskuun 11. päivään. Joka kerta markkinat reagoivat yli ja putosivat liian pitkälle vain elpyäkseen pian sen jälkeen. Niiden sijoittajien, jotka myivät pelon takia, joutui joutumaan ostamaan salkunsa korkeammalla hinnalla, kun taas kärsivälliset sijoittajat palkitaan.
Japanin Pearl Harboriin kohdistuneen hyökkäyksen jälkeen S&P 500 -indeksi laski yli 4% ja laski edelleen vielä 14% seuraavien kuukausien aikana. Sen jälkeen ja sodan lopun aikana vuonna 1945 osakemarkkinat tuottivat kuitenkin keskimäärin yli 25% vuodessa. Sama malli voidaan havaita muiden geopoliittisten tapahtumien jälkeen. Älykäs sijoittaja voi tunnistaa tosiasian, että markkinat yleensä reagoivat ylireagointiin, ja ostaa osakkeita ja muita varoja edulliseen hintaan.
Tällä hetkellä varastot ovat keskellä kuuden vuoden mittaisia härmämarkkinoita suuren taantuman seurauksena. Ne, jotka eivät paniikkineet, näkivät arvopaperin arvonsa paitsi palautuvan, mutta myös kasvattavan voittojaan, kun taas ne, jotka päättivät myydä tai joutuivat myymään ja odottivat sonnimarkkinoiden palautumista täydessä vauhdissa, nuolevat edelleen haavojaan..
Osakemarkkinat eivät ole ainoa tapa sijoittaa kriisiin. Suuren taantuman seurauksena myös asuntojen hinnat romahtivat asuntomarkkinoiden kuplan räjähtäessä. Ihmiset, joilla ei enää ollut varaa sulkea asuntolainojaan, ja monet asunnot olivat vedenalaisia, asuntolainan määrä pankille oli suurempi kuin kiinteistön omaisuus. Asunnonomistajat ja kiinteistöihin sijoittajat pystyivät noutamaan arvokkaita kiinteistöjä normaalihinnoista alhaisemmilla hinnoilla, minkä seurauksena he ovat voineet saada komeita tuottoja asuntomarkkinoiden vakiintuessa ja elpyessä. Samoin ns. Korppisijoittajat ovat myös voineet hyötyä hankkimalla hyviä yrityksiä, jotka ovat kärsineet taantumasta, mutta joilla on muuten hyvät perusteet.
Vedonlyönti kriisistä tapahtua
Toinen tapa ansaita rahaa kriisistä on panostaa, että yksi tapahtuu. Lyhytaikaisesti myytävät osakkeet tai lyhyen osakeindeksin futuurit ovat yksi tapa ansaita karhumarkkinoita. Lyhytaikainen myyjä lainaa osakkeita, joita heillä ei vielä ole, myydä niitä ja toivottavasti ostaa ne takaisin halvemmalla. Toinen tapa ansaita alamarkkinat ovat käyttää optiostrategioita, kuten ostamalla arvopapereita, joiden arvo kasvaa markkinoiden laskiessa, tai myymällä optio-oikeuksia, joiden voimassaoloaika päättyy nollaan hintaan, jos ne loppuu rahaa. Samanlaisia strategioita voidaan käyttää joukkovelkakirja- ja hyödykemarkkinoilla.
Monilla sijoittajilla on kuitenkin rajoitettu lyhyeksi myynti tai heillä ei ole pääsyä johdannaismarkkinoille. Vaikka he tekisivätkin, heillä saattaa olla emotionaalinen tai kognitiivinen puolueellisuus lyhytaikaisten osakkeiden myyntiä vastaan. Lisäksi lyhytaikaisia myyjiä voidaan joutua pakottamaan kattamaan positionsa tappiota varten, jos markkinat nousevat laskun sijasta ja marginaalipuhelut annetaan. Nykyään on ETF: ää, jotka antavat pitkäaikaisille (ETF: n osakkeenomistajille) lyhyen riskin markkinoille. Ns. Käänteiset ETF: t voivat pyrkiä palauttamaan +1% jokaisesta negatiivisesta 1%: n tuotosta, joka on taustalla olevan indeksin tuotto. Jotkut käänteiset ETF: t voivat myös käyttää velkaantumisastetta tai vipuvaikutusta palauttamalla +2% tai jopa + 3% jokaisesta 1 prosentin tappiosta kohde-etuudessa.
Niille henkilöille, jotka haluavat pelkästään suojautua kriisiltä eivätkä välttämättä vedota tällaisesta tapahtumasta, hyvin hajautetun salkun omistaminen, mukaan lukien sijoitukset omaisuusluokkiin, joilla on alhainen korrelaatio, voi auttaa lieventämään iskua. Ne, joilla on pääsy johdannaismarkkinoille, voivat käyttää myös suojausstrategioita, kuten suojauslaskelmaa tai -tapahtumaa mahdollisten tappioiden vakavuuden vähentämiseksi.
Pohjaviiva
Talouskriisejä tapahtuu ajoittain. Taantumia ja masennuksia tapahtuu. Pelkästään 1900-luvulla oli noin kaksikymmentä tunnistettavaa kriisiä - lukuun ottamatta geopoliittisia tapahtumia, kuten sotia tai terrori-iskuja, jotka myös aiheuttivat markkinoiden yhtäkkiä putoamisen. Käyttäytymisrahoitus kertoo meille, että ihmiset ovat alttiita paniikkiin tällaisissa tapahtumissa, eivätkä he toimi järkevästi perinteisen finanssiteorian ennusteella. Tämän seurauksena ne, joilla on viileät päät, kurinalaisuus ja ymmärrys siitä, että markkinat ovat historiallisesti aina palautuneet tällaisista tapahtumista, voivat ostaa omaisuutta edullisilla hinnoilla ja ansaita ylimääräisiä tuottoja. Ne, joilla on ennakointia kriisin lähestymisestä, voivat toteuttaa lyhyitä strategioita hyötyäkseen putoavista markkinoista. Ajoitus on tietysti kaikkea, ja liian aikaisin tai myöhään ostaminen tai liian pitkään pitäminen lyhyessä positiossa voi palvella tappioita ja poistaa mahdolliset voitot.
