Yhdysvaltain talous näyttää menevän hyvin. Kasvu on pääosin ollut nousussa, joskin hitaasti; työmarkkinat loistavat edelleen; ja inflaatio on tullut vähemmän huolestuttavaksi keskuspankille. Yksi indikaattori viittaa kuitenkin siihen, että kaikki ei ole niin ruusuista kuin miltä näyttää, ja taantuma voi olla nurkan takana.
Tuottokäyrä on ero lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen tuottojen (korkojen) välillä. Normaalissa tuottokäyrässä lyhytaikaiset korot ovat alhaisemmat kuin pitkäaikaiset, ja sijoittajien mielestä talous kasvaa. Käänteinen tuottokäyrä on silloin, kun lyhytaikaiset korot ovat korkeammat kuin pitkäaikaiset. Se on huono merkki, koska se osoittaa sijoittajien haluavan vakuuttaa rahansa lyhytaikaisesti ja hakea pitkäaikaista tuottoa. Useimmat analyytikot tarkastelevat 210-luvua: kahden vuoden ja 10 vuoden tuoton välistä eroa. (Lisätietoja: Treasury Yield Curve -kurssien ymmärtäminen .)
Käänteinen tuottokäyrä taantuman ennustajana
Käänteinen tuottokäyrä on ennustanut viimeiset seitsemän 1960-luvulta peräisin olevaa taantumaa. Viimeisin oli vuonna 2006, kun Alan Greenspan ja keskuspankki nostivat Fed-rahastojen korkoa 400 peruspistettä ja 10 vuoden tuotto laski alle 50 peruspistettä. Tuolloin taloustieteilijät hylkäsivät tämän sanomalla, että "tällä kertaa on erilainen", ja talous on paremmassa kunnossa. "Minulla ei ole käsitystä siitä, että olisi paniikkia, koska yritykset ovat oppineet varovaisuudesta vuoden 2000 jälkeen paljon", Celentin analyytikko sanoi vuonna 2005. Voi kuinka he olivat väärässä.
On väitettä, jonka mukaan asiat ovat tänään huonompia kuin vuonna 2006. Vuotuiseen vuoteen 2006 mennessä Yhdysvaltojen BKT oli vakaa: vuosina 2003-2006 se oli yli 3 prosenttia, kun taas viimeisimmässä BKT-raportissa todettiin, että Yhdysvaltain talous kasvoi tänään hyvänlaatuisella 1, 6 prosentilla., ja poliittinen epävakaus Washington DC: ssä on antanut Trumpin kaupalle annos todellisuutta.
Joulukuussa, kuukausi sen jälkeen, kun Trump valittiin, hänen finanssipoliittisessa elvytys- ja yritystoimintaa edistävässä politiikassaan kasvuodotukset nousivat, ja 2s10: n erotus nousi 1, 33 prosenttiin. Koska tunteet ovat heikentyneet, tämä leviäminen on kuitenkin laskenut joulukuun tasolle. Jopa kesäkuussa tehdyn hawkish Fed-lausunnon jälkeen käyrä jatkoi tasoittumistaan, jolloin nousu nousi 0, 83: een, joka on vain 7 peruspistettä vuoden 2016 alhaisimmasta tasosta, joka on matalin taso marraskuusta 2007 lähtien, kuukautta ennen suurta taantumaa.
Joten mikä voisi estää tuottokäyrän kääntymisen? Ensimmäinen vastaus on yksinkertainen; talous elpyy, kasvu palaa kohti 3 prosenttia ja inflaatio pysyy yli Fedin 2 prosentin tavoitekoron. Kaikki ovat iloisia. Jos näin ei tapahdu, Fedillä on jotain puolellaan: näennäisesti rajaton tase. On tapausta, että jos talous putoaa takaisin taantumaan, Fed voi perustaa painotalon ja siirtyä takaisin aggressiiviseen keventämispolitiikkaan, mikä vaikutti erittäin epätodennäköiseltä muutama vuosi sitten. Mutta ehkä tällä kertaa se on erilainen, ja 2006 oli poikkeavuus - kuten vuosi 2000 ja 1989, ja niin edelleen. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Aikaa huolehtia tuottokäyrän käännöksistä?")
Joka tapauksessa käänteinen tuottokäyrä aloittaa keskustelun, jota kukaan ei halua olla. Onko laman takana?
