Osakemarkkinoiden turbulenssin nousu uhkaa häiritä sijoitusstrategiaa, joka riippuu markkinoiden vakaudesta. Volatiliteettipohjaiset rahastot, joissa varainhoitajat, kuten Vanguard-konserni ja suuret vakuuttajat, ovat asettaneet useita miljardia dollaria koskevia vedonlyöntejä, saattavat pahentaa markkinoiden laskua, kun ne purkavat osakepositiostaan. Volatiliteettiin kohdistetuilla rahastoilla on suuri vaikutus osakemarkkinoihin, koska niillä on arviolta 400 miljardin dollarin omaisuuserät, kuten The Wall Street Journal -lehden yksityiskohtaisessa raportissa esitetään.
Mitä sinun on tiedettävä epävakauteen kohdistuvissa rahastoissa
- Volatiliteettipohjaiset rahastot yleensä ostavat riskialttiimpia varoja, kuten osakkeita rauhallisempana ajanjaksona, vedoten miljardeja dollareita siitä, että osakkeet liikkuvat korkeammalle. Volatiliteettiä kohdentaville rahastoille on arvioitu 44%: n osuus osakepääomasta, mikä on korkein taso yli seitsemän kuukauden aikana lokakuun alussa ennen Q4 myytävänä, näillä rahastoilla oli yli 60%: n sijoitus pääomarahastoihin. Volatiliteettia kohdentavat rahastot myivät osakkeista viime torstaina noin 10 miljardia dollaria, jolloin niiden vastuu aleni 41%: iin. CBOE: n volatiliteetti-indeksi laski 16% perjantaina, nousi 28% maanantaina
Volatiliteettipohjaiset rahastot yleensä ostavat riskialttiimpia varoja, kuten osakkeita rauhallisempana ajanjaksona, vedoten markkinoilla pidemmälle, jotta ne voivat saada tervettä tuottoa. Kun turbulenssi osuu, volatiliteettirahastot ryöstävät päästäkseen eroon osakepositioistaan, jakaen varat uudelleen historiallisesti turvallisempiin omaisuusluokkiin, kuten valtionkassaan.
"Voit saada helposti sahatuksi", sanoo salkunhoitaja
”Jos seuraava piikki on korkeampi, näet pidemmän jakelumarkkinan ja poistamme osakkeet. Voit saada piikkisahat helposti ”, sanoi Duy Nguyen, Invesco Solutionsin salkunhoitaja ja sijoitusjohtaja. Sijoittaja auttaa hallitsemaan volatiliteettipohjaisia strategioita.
Keskimäärin volatiliteettitavoitteisiin kohdistuvilla rahastoilla on arviolta 44% osakepääoma. WSJ: n mainitseman Wells Fargo Securities -yrityksen osakejohdannaisten strategian Pravit Chintawongvanichin mukaan näiden rahastojen osakekanta on yli seitsemän kuukauden korkein.
Volatiliteettipohjaiset rahastot kaksinkertaistuvat osakkeisiin hiljaisen jakson aikana
Markkinoiden tähänastisen hiljaisen luonteen vuoksi vuonna 2019, jolloin S&P 500 on saavuttanut suuren osan viimeisen vuosineljänneksen tappioista ja flirttailla uusilla korkeimmillaan, nämä rahastot kuormittuvat erityisesti varastossa. Tämä on punainen lippu joillekin markkinoiden tarkkailijoille, jotka väittävät, että volatiliteettia kohdentavat rahastot pahentavat joitain vuoden 2018 pahimmista myynnistä. Lokakuun alussa näillä rahastoilla oli yli 60%: n pääomaosuus Wells Fargon osakkeista.
Chintawongvanich arvioi, että volatiliteettia kohdistavat rahastot polttoivat noin 10 miljardia dollaria osakkeita yhdessä päivässä markkinoiden turbulenssin jälkeen aiemmin tässä kuussa, jolloin niiden vastuu laski 41%: iin.
Älä pelkää lievää turbulenssia
Vaikka volatiliteettiaalto voi järkyttää markkinoita, kun otetaan huomioon volatiliteettia kohdistaviin rahastoihin tehtävien sijoitusten suuruus, pienet turbulenssibatjut voivat tosiasiallisesti johtaa voittoihin joillekin rahastonhoitajille. Tämä johtuu siitä, että monilla näistä rahastoista on taipumus kohdistaa osakkeita, joiden volatiliteetti on alhaisempi kuin laajemmilla markkinoilla, WSJ: n mukaan.
Samaan aikaan harvat analyytikot ennustavat välittömää markkinoiden laskusuhdetta tai talouden taantumaa, koska Yhdysvaltain taloudelliset tiedot ovat tukeneet kestävän kasvun väitettä. Matala inflaatio ja huonompi Fed toimivat myös markkinoiden eduksi.
Positiivisista indikaattoreista huolimatta volatiliteetti laski jälleen viikon alkamiseksi. Cboe Volatility -indeksi eli VIX laski 15%: n perjantaina pudottuaan vielä 28% maanantaiaamuna, kun sijoittajien tukahdutukset kasvavat pelossa Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppajännityksistä.
Katse eteenpäin
Makrotaloudellisen epävarmuuden säilyessä sijoittajien tulisi ponnistella eteenpäin vauhdikkaalle matkalle. Vaihteluvälitteisten rahastojen kriitikot väittävät, että ne ovat muuttaneet merkittävästi markkinoiden luonnollisia taipumuksia ja ovat lehden mukaan markkinoiden viimeaikaisten jyrkkien käännösten ja vuoden 2017 historiallisen rauhallisuusjakson takana.
"Näet näiden rahastojen liikkuvan yhdessä", sanoi Damian McIntyre, Federated Investors -yhtiön salkunhoitaja. "Se voi lisätä myyntiä ja lisätä pari prosenttiyksikköä vetäytymiseen", hän lisäsi.
