Mikä on vaihto-suhde?
Vaihtosuhde on uusien osakkeiden suhteellinen määrä, joka annetaan hankitun tai toisen kanssa sulautuneen yhtiön nykyisille osakkeenomistajille. Sen jälkeen kun vanhat osakkeet on luovutettu, vaihtosuhdetta käytetään antamaan osakkeenomistajille sama suhteellinen arvo sulautuneen yrityksen uusissa osakkeissa.
Vaihtosuhteen kaava on
Vaihtosuhde = Hankkijaosakkeen hintaTarget-osakekurssi
Mitä vaihtosuhde kertoo sinulle?
Vaihtosuhde on suunniteltu antamaan osakkeenomistajille määrän hankkijayrityksessä, jolla on sama suhteellinen arvo osakkeella, joka osakkeenomistajalla oli kohde- tai hankitussa yrityksessä. Kohdeyrityksen osakekurssi korotetaan tyypillisesti "haltuunottopalkkion" määrällä tai ylimääräisellä rahamäärällä, jonka hankkija maksaa oikeudesta ostaa 100% yhtiön liikkeeseen laskemista osakkeista ja jolla on 100%: n määräysvalta yrityksessä.
Suhteellinen arvo ei kuitenkaan tarkoita, että osakkeenomistaja saa saman määrän osakkeita tai saman dollariarvon käypähintaan perustuen. Sen sijaan otetaan huomioon osakkeiden sisäinen arvo ja yhtiön arvo, kun keksitään vaihtokurssi.
Avainsanat
- Vaihtosuhde laskee kuinka monta osaketta hankkivan yrityksen on laskettava liikkeeseen jokaisesta osakkeesta, joka sijoittajalla on kohdeyrityksessä tai hankitussa yrityksessä, jotta se antaa saman suhteellisen arvon sijoittajalle. Kohdeyrityksen hankintahinta sisältää usein yhtiön maksaman hintapalkkion. hankkijaosapuoli, koska se ostaa 100% kohteen osakekannasta.
Esimerkki vaihto-suhteen käyttämisestä
Vaihtosuhde sulautumisen ja hankinnan yhteydessä on päinvastainen kuin kiinteä arvoinen kauppa, jossa ostaja tarjoaa myyjälle dollarimääräisen summan, mikä tarkoittaa, että dollarin arvoa tukevien osakkeiden tai muiden varojen lukumäärä voi vaihdella vaihtokurssissa.
Kuvittele esimerkiksi, että ostaja tarjoaa myyjälle kaksi ostajan yrityksen osaketta vastineeksi yhdelle myyjän yrityksen osakkeelle. Ennen kaupan ilmoittamista ostajan tai hankkijan osakkeet voivat käydä kauppaa 10 dollarilla, kun taas myyjän tai kohteen osakkeet käyvät kaupalla 15 dollarilla. 2: 1-vaihto-suhteesta johtuen ostaja tarjoaa tosiasiallisesti 20 dollaria myyjän osakkeelle, joka käy kauppaa 15 dollarilla.
Kiinteät vaihtokurssit ovat yleensä rajoitettu enimmäismäärillä ja kerroilla heijastaen osakekurssien äärimmäisiä muutoksia. Lakit ja lattiat estävät myyjää saamasta huomattavasti vähemmän vastiketta kuin odotettiin, ja samalla tavalla ne estävät ostajaa luopumasta odotettua huomattavasti enemmän vastikkeesta. Vaihtosuhteisiin voi liittyä myös sularahakomponentti sulautumisessa tai hankinnassa kauppaan osallistuvien yritysten mieltymyksistä riippuen.
Sijoitusten vaikutukset
Kaupan ilmoittamisen jälkeen myyjän ja ostajan osakkeiden arvostuksessa on yleensä aukko rahan aika-arvon ja riskien huomioon ottamiseksi. Jotkut näistä riskeistä sisältävät hallituksen estämän kaupan, osakkeenomistajien hylkäämisen tai äärimmäiset muutokset markkinoilla tai talouksissa.
Aukon hyödyntämistä, uskoen kaupan läpikäyvän, kutsutaan sulautumien välitysmenetelmäksi, ja sitä harjoittavat hedge-rahastot ja muut sijoittajat. Hyödyntämällä yllä olevaa esimerkkiä oletetaan, että ostajan osakkeet pysyvät 10 dollarissa ja myyjän osakkeet hyppäävät 18 dollariin. Alueella on 2 dollarin aukko, jonka sijoittajat voivat varmistaa ostamalla yhden myyjän osakkeen 18 dollarilla ja lyhentämällä kaksi ostajan osaketta 20 dollarilla.
Jos kauppa päättyy, sijoittajat saavat kaksi ostajan osaketta vastineeksi yhdelle myyjän osakkeelle, sulkemalla lyhyen position ja jättämällä sijoittajille 20 dollaria käteistä. Vähennettynä alkuperäisellä 18 dollarin menolla sijoittajat saavat netto 2 dollaria.
