Mikä on luottotiedote?
Luottosidonnainen joukkovelkakirjalaina (CLN) on sulautettu luottoriskinvaihtosopimus, joka antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden siirtää erityinen luottoriski luottosijoittajille. CLN: t luodaan erityisyhtiön (SPV) kautta, tai luottamusrahastolla, joka vakuutetaan AAA-luokiteltujen arvopapereiden kanssa. Sijoittajat ostavat arvopapereita sijoitusrahastolta, joka maksaa kiinteän tai kelluvan kuponkikoron lainan voimassaoloaikana.
Luottoidut lainat (CLN)
Perustuu siihen tosiseikkaan, että CLN: t ovat määriteltyjen lainojen vakuutena, arvopaperiin liittyy luontainen maksukyvyttömyysriski. CLN: n luomiseksi asiakkaalle on annettava laina. Samaan aikaan laitos voi halutessaan pitää lainan ja ansaita tuloja lainan takaisinmaksun yhteydessä saatujen korkojen perusteella tai se voi myydä lainan toiselle laitokselle. Jälkimmäisessä vaihtoehdossa lainat myydään SPV: lle tai trustille, joka lopulta jakaa lainan eri osiin, usein niputtamalla samanlaiset osat yhteen kokonaisriskin tai luottoluokituksen perusteella. Niputettuja osia käytetään luomaan arvopapereita, joita sijoittajat voivat ostaa. Eräpäivänä sijoittajat saavat nimellisarvon, elleivät viitatut luottohäiriöt tai julista konkurssiä, jolloin he saavat takaisinperintäastetta vastaavan summan. Luottamus tulee oletusvaihtoon kaupanjärjestäjän kanssa.
Luottoidut lainat sijoituksina
CLN toimii samalla tavalla kuin joukkovelkakirjalaina, koska maksut suoritetaan puolivuosittain, mutta niihin liittyy luottoriskinvaihtosopimus. SPV tai trust maksaa jälleenmyyjälle parin palautusasteen vähennyksenä vastineeksi vuosimaksun, joka siirretään sijoittajille lainojen korkeamman tuoton muodossa. Tämän rakenteen mukaan kuponki tai lainan hinta on sidottu viiteomaisuuden tuottoon. Se tarjoaa lainanottajille suojauksen luottoriskiltä ja antaa sijoittajille korkeamman tuoton lainalle, kun se hyväksyy tietyn luottotapahtuman.
Luottoriskinvaihtosopimus mahdollistaa maksukyvyttömyyteen liittyvän riskin myymisen muille osapuolille ja tarjoaa samanlaisen toiminnon kuin vakuutus. Sijoittajat saavat yleensä korkeamman tuoton kuin muut joukkovelkakirjat korvauksena arvopapereihin liittyvästä lisäriskistä.
Laiminlyönnin sattuessa kaikki osapuolet, mukaan lukien SPV tai trust, sijoittajat ja toisinaan alkuperäinen lainanantaja ovat vaarassa menettää. Kokenut tappion määrä vaihtelee arvopapereissa olevien lainojen tai lainojen tai niiden osien mukaan, kuinka moni niihin liittyvistä lainoista loppuu laiminlyöntiin ja kuinka monta sijoittajaa osallistuu tiettyihin arvopaperipaketteihin.
