Katkaisijan määritelmä

Mitä ovat katkaisijat?

Katkaisijat ovat arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) hyväksymiä toimenpiteitä paniikkimyynnin hillitsemiseksi Yhdysvaltain pörsseissä. Ne koskevat sekä laajoja markkinaindeksejä, kuten S&P 500, että yksittäisiä arvopapereita.

Katkaisijat toimivat keskeyttämällä väliaikaisesti kaupan, kun hinnat saavuttavat ennalta määritetyn tason, kuten S&P 500: n 14%: n päivänsisäinen pudotus tai yhtiön osakekurssin 15%: n nousu viiden minuutin aikana.

Avainsanat

• Katkaisijat ovat toimenpiteitä, joilla hillitään paniikkimyyntiä Yhdysvaltain pörsseissä. Ne keskeyttävät väliaikaisesti kaupan, jos hinnat siirtyvät nopeasti ennalta määriteltyjen rajojen ulkopuolelle. Katkaisijoiden järjestelmää on tarkistettu useita kertoja aiempien kriisien palautteen perusteella.

Mikä on katkaisija?

Kuinka katkaisijat toimivat

Sääntelyviranomaiset ottivat ensimmäiset katkaisijat paikoilleen 19. lokakuuta 1987 tapahtuneen markkinatörmäyksen jälkeen, kun Dow Jones Industrial Average (DJIA) laski 508 pistettä (22, 6%) yhdessä päivässä. Hongkongissa alkanut ja pian maailman markkinoita vaikuttanut onnettomuus tuli tunnetuksi nimellä Musta maanantai.

Toisessa tapahtumassa, ns. Flash-onnettomuudessa 6. toukokuuta 2010, DJIA laski melkein 1000 pistettä (yli 9%) vain kymmenessä minuutissa. Hinnat toipuivat pääosin markkinoiden lähellä, mutta vuoden 1987 jälkeisten virtakatkaisimien epäonnistuminen pysäyttämässä kaatumista sai sääntelijät päivittämään virrankatkaisujärjestelmän.

Nykyään katkaisijajärjestelmää sovelletaan sekä yksittäisiin arvopapereihin että markkinaindekseihin. Esimerkiksi helmikuusta 2013 lähtien meillä on ollut markkinoiden katkaisijoita, jotka vastaavat S&P 500 -indeksin yhden päivän laskuihin. Jos indeksi laskee 7% edellisen sulkeutumisen alapuolelle, sitä kutsutaan tason 1 laskuksi. Tason 2 lasku tarkoittaa 13 prosentin laskua, kun taas tason 3 lasku tarkoittaa 20 prosentin laskua.

Yksittäisten arvopapereiden osalta katkaisijat voidaan laukaista riippumatta siitä, nouseeko hinta vai laskeeko hinta. Sitä vastoin laajoihin markkinaindekseihin liittyvät katkaisijat laukaistaan ​​vain laskevien hintojen muutosten perusteella.

Tason 1 tai 2 katkaisijat keskeyttävät kaupan kaikissa pörsseissä 15 minuutin ajan, elleivät ne käynnisty kello 15:25 tai sen jälkeen, jolloin kaupankäynnin sallitaan jatkua. Tason 3 katkaisijat keskeyttävät kaupankäynnin jäljellä olevaan kaupankäyntipäivään (klo 9.30–16.00).

Näiden markkinatason katkaisimien lisäksi on myös yksittäisten arvopapereiden katkaisijoita. Toisin kuin markkinoidenlaajuiset vastaajat, nämä yksittäiset katkaisijat astuvat voimaan, liikkuukö hinta ylös vai alas.

Tärkeää on, että pörssilistattuja rahastoja (ETF) pidetään "yksilöllisinä arvopapereina" katkaisujärjestelmässä, vaikka ne edustavatkin useiden arvopapereiden salkkuja.

Oikea maailma-esimerkki katkaisijoista toiminnassa

Lokakuusta 2013 lähtien SEC on käyttänyt ”limit-up limit-down” (LULD) -mekanismia hyväksyttävän kaupankäynnin raja-arvojen määrittämiseen. Tässä yhteydessä pysähtymiset laukaistaan ​​ylös- tai alaspäin liikkuvilla tietyillä taajuusalueilla, jotka määritetään arvopaperin hinnan ja listautumisen perusteella.

Seuraavassa taulukossa esitetään hyväksyttävät kaupankäyntialueet, joita käytetään yksittäisten arvopapereiden sääntelemiseen nykyisessä katkaisijoiden järjestelmässä:

Katkaisijajärjestelmän avainparametrit
Hyväksyttävä ylös- tai alas-kaupankäyntiväli (klo 9.45–3.35)	Hyväksyttävä ylös- tai alaspäin tapahtuva kaupankäyntialue (9: 30-9: 45 am ja 3: 35-4: 00 pm)	Arvopaperi hinta, listaus
5%	10%	Ensisijaisten omien varojen kansallisen markkinajärjestelmän (NMS) arvopaperit: S&P 500- ja Russell 1000 -listatut osakkeet, jotkut pörssikaupan tuotteet; hinta on yli 3, 00 dollaria (hinta> 3, 00 dollaria)
10%	20%	Toissijaisen oman pääoman ehtoiset NMS-arvopaperit: muut osakkeet, joiden hinta on yli 3, 00 dollaria (p> 3, 00 dollaria)
20%	40%	Muut osakkeet, joiden hinta on vähintään 0, 75 dollaria ja alle 3, 00 dollaria (0, 75 dollaria ≤ p ≤ 3, 00 dollaria)
Vähemmän kuin 75% tai 0, 15 dollaria	Alle 150% (vain yläraja) tai 0, 30 dollaria	Muut osakkeet, joiden hinta on alle 0, 75 dollaria (p <0, 75 dollaria)