Mikä on rajaaminen?
Rajoittaminen on käytäntö myydä suuria määriä hyödykkeitä tai arvopapereita lähellä optioiden voimassaolon päättymistä, jotta estetään kohde-etuuden hinnan nousu. Optio-oikeuksien kirjoittajalla tai myyjällä on intressi pitää kohde-etuuden hinta alle merkintähinnan, jotta optioiden voimassaolo päättyy. Jos näin tapahtuu, optio-oikeuksien kirjoittajat pitävät palkkion kerättynä.
Sidonta on päinvastainen käytäntö ostamalla suuria määriä hyödykkeitä tai arvopapereita lähellä optioiden voimassaolon päättymistä, jotta estettäisiin hinnan lasku.
Avainsanat
- Rajoittaminen on kohde-etuuden myyminen pitämään se alle optiohinnan. Suojaaminen on arvopaperilakien vastaista, jos kohde-etuuden myynnin on tarkoitus olla manipuloivaa. Lakimyynti ennen option voimassaolon päättymistä on laillista. Suojaaminen on päinvastoin kuin rajoitukset, kun kohde-etuudet ostetaan pitämään kohde-etuuksien hinta option merkintähinnan yläpuolella.
Ylös ymmärtäminen
Rajoittaminen ja kiinnitys ovat markkinoiden manipuloinnin muotoja, ja siksi ne ovat FINRA-säädösten vastaisia. Ohjelmisto havaitsee nyt tämän käytännön ja merkitsee rikkomukset punaisella.
Tyypillisesti sijoittaja, joka voi harjoittaa rajoittamista, on optio-oikeuksien kirjoittaja, vaikka myyntioption ostajalla on sama etu. Sijoittamista harjoittaessaan optio-oikeuksien kirjoittaja haluaa välttää joutuneen siirtämään kohde-etuutta tai hyödykettä optio-oikeuksien haltijalle. Tavoitteena on, että optio päättyy arvottomaksi suojellakseen kirjoittajan alun perin saamia palkkioita. Siksi he voivat yrittää pitää kohde-etuuden hinnan alle myyntihinnan myymällä taustalla olevan tuotteen lisätäksesi tarjontaa ja pitääkseen hinnan alhaalla.
Osto-optio-ostaja puolestaan haluaa hinnan nousevan merkintähinnan yläpuolella, koska se antaa optiolle luontaisen arvon. Jos kohde-etuuden hinta on alle ostohinnan, optio on arvoton eikä puhelun ostajan optiolla ole arvoa voimassaolon päättyessä. Tämä on tilanne, jota puhelujen kirjoittaja haluaa, minkä vuoksi he voivat olla motivoituneita ryhtymään toimiin pitääkseen kohde-etuuden hinnan lakon alapuolella.
Manipulaation ja tarkoituksellisuuden rajoittaminen
Rajoitukset ja muut markkinoiden manipuloinnin kiellot ovat selvästi esillä arvopapereiden koulutus- ja lisenssimateriaaleissa. Series 9/10 -lisenssi on yksi esimerkki. Chartered Financial Analyst (CFA) -koulutusohjelma sisältää myös seuraavan kielen (saattaa muuttua):
"Jäsenet ja ehdokkaat eivät saa harjoittaa käytäntöjä, jotka vääristävät hintoja tai lisäävät keinotekoisesti kaupankäynnin määrää markkinoiden osallistujien harhauttamiseksi."
Muiden käytäntöjen, kuten ramppien (turvallisuuden katsominen keinotekoisesti suuremmaksi tai joilla on enemmän liikettä kuin todellisuudessa), ennalta järjestettyjen kauppojen ja suoravalheellisten valheiden joukossa, se mainitsee rajoittamisen ja kiinnittämisen manipuloiviksi käytännöiksi.
Siinä kuitenkin mainitaan myös, että toiminnan tarkoitus on kriittinen määritettäessä ovatko nämä tosiasiallisia rikkomuksia. On olemassa laillisia kaupankäyntistrategioita, joissa hyödynnetään markkinatietojen eroja ja muita tehottomuuksia. Säännökset eivät myöskään kieltä osto- ja myyntioptioita ja niiden perustana olevia arvopapereita verotuksessa.
Esimerkki rajoitusvaihtoehdoista
Oletetaan, että sijoittaja myy 190 dollarin puhelun Facebook Inc.:lle (FB), jonka voimassaoloaika päättyy elokuussa ja on tällä hetkellä kesäkuu. Varastossa käydään tällä hetkellä 185 dollaria. Puheluntekijä saa palkkion 8, 50 dollaria tai 850 dollaria jokaisesta sopimuksesta (hallitsee 100 osaketta).
Optio-oikeuksien kirjoittaja haluaa, että optio päättyy arvottomana eikä hänellä ole optio-oikeuden käyttäjää. Suorittaminen vaatisi kirjailijaa toimittamaan osakkeet ostajalle nykyistä markkinahintaa alhaisemmalla hinnalla.
Jos Facebook-osakkeen hinta pysyy alle 190 dollarin lakimääräisen hinnan, voimassaolon päättyessä optio on arvoton ja kirjoittaja pitää 850 dollaria.
Oletetaan, että kun osake lähestyy vanhenemispäivää, osakekurssi siirtyy hyvin lähellä 190 dollaria tai hiukan sen yläpuolelle. Optio-oikeuksien kirjoittajat - he kaikki, ei vain tämä - voisivat myydä omistamiaan osakkeita lisäämällä osakekannan tarjontaan ja toivoen saattavan sen takaisin alle tai pitävän sen alle 190 dollarin. Tätä kutsutaan rajaamiseksi.
Jos Facebookin hinta on yli 190 dollaria elokuun lopussa, vaihtoehdot ovat rahassa (ITM) puhelun ostajille, mikä tarkoittaa, että kirjoittajien on toimitettava varastot puhelun ostajille hintaan 190 dollaria, vaikka osake käy kauppaa 195 dollarilla, 200 dollarilla tai yli 250 dollarilla avoimilla markkinoilla.
