Mikä on pääoman allokointilinja (CAL)?
Pääoman allokointilinja (CAL), joka tunnetaan myös nimellä pääomamarkkinayhteys (CML), on rivi, joka luodaan kaavioon kaikista mahdollisista riskittomien ja riskialttiiden omaisuuserien yhdistelmistä. Kaavio näyttää tuoton, jonka sijoittajat voisivat mahdollisesti ansaita ottamalla tietyn riskin sijoituksillaan. CAL: n kaltevuus tunnetaan palkkion ja variaatio-suhteena.
Pääoman allokointilinjan (CAL) ymmärtäminen
Pääoman allokointilinja auttaa sijoittajia valitsemaan, kuinka paljon sijoittaa riskitöntä omaisuutta ja yhtä tai useampaa riskialtista omaisuutta. Varojen allokointi on varojen jakamista erityyppisille varoille, joiden odotettavissa olevalla riski- ja tuottoasteella on eroja, kun taas pääoman allokointi on varojen allokointia riskitöntä omaisuutta, kuten tiettyjä valtion arvopapereita, ja riskialttiita varoja, kuten osakkeita.
Portfolioiden rakentaminen CAL: n avulla
Helppo tapa säätää salkun riskitasoa on säätää riskittömään omaisuuteen sijoitettua määrää. Koko sijoitusmahdollisuuksien joukko sisältää jokaisen riskitöntä ja riskialtaan omaisuuden yhdistelmää. Nämä yhdistelmät on piirretty kuvaajalle, jossa y-akseli on odotettu tuotto ja x-akseli on omaisuuserän riski standardipoikkeamalla mitattuna.
Yksinkertaisin esimerkki on salkku, joka sisältää kaksi omaisuutta: riskitön valtion velkasitoumus ja osake. Oletetaan, että valtionkassalainan odotettu tuotto on 3% ja sen riski on 0%. Oletetaan lisäksi, että varaston odotettu tuotto on 10% ja sen keskihajonta on 20%. Kysymys, johon jokaiselle sijoittajalle on vastattava, on kuinka paljon sijoittaa kuhunkin näihin omaisuuseriin. Tämän salkun odotettu tuotto (ER) lasketaan seuraavasti:
Portfolio ER = riskittömän omaisuuden ER x riskittömän omaisuuden paino + riskialtaan omaisuuden ER x (1-% riskittömän omaisuuden paino)
Tämän salkun riskin laskeminen on yksinkertaista, koska valtionkassan keskihajonta on 0%. Täten riski lasketaan seuraavasti:
Salkun riski = riskialttiiden omaisuuserien paino x riskipitoisten omaisuuserien keskihajonta
Tässä esimerkissä, jos sijoittaja sijoittaisi 100% riskittömään omaisuuteen, odotettu tuotto olisi 3% ja salkun riski 0%. Samoin 100%: n sijoittaminen osakeantiin antaisi sijoittajalle odotettavissa olevan 10%: n tuoton ja 20%: n salkun riskin. Jos sijoittaja allokoi 25% riskitöntä omaisuutta ja 75% riskialtista omaisuutta, salkun odotettu tuotto ja riskilaskelmat olisivat seuraavat:
Salkun ER = = 3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Salkun riski = 75% * 20% = 15%
CAL-kaltevuus
CAL-kaltevuus mittaa kompromissia riskin ja tuoton välillä. Suurempi kaltevuus tarkoittaa, että sijoittajat saavat suuremman odotetun tuoton vastineeksi enemmän riskin ottamisesta. Tämän laskelman arvo tunnetaan Sharpe-suhteena.
