Yhdysvaltain hallituksen valtiovarainministeriön inflaatiosuojatut arvopaperit (TIPS) ovat suosittu lisäosa useimpiin joukkovelkakirjalainasalkkuihin, etenkin kun talouden menestys ei ole kovin hyvä. Monille sijoittajille TIPS on ilmeinen valinta, kun inflaation ja markkinoiden tuoton suhteen on epävarmuutta keskimääräistä enemmän. Valitettavasti TIPS harvoin vastaa laskutukseensa, pääasiassa siksi, että tämä on sijoitus, jota useimmat ihmiset eivät ymmärrä niin hyvin kuin heidän pitäisi.
1. VINKKIT ovat heikommat kuin perinteiset valtion arvopaperit
Treasure-inflaatiosuojatut arvopaperit (TIPS) toimivat toiminnallisesti aivan kuten muutkin valtion rahoituslainat. Niitä tukee Yhdysvaltain hallituksen luotto ja he maksavat vuosikorkoja kuten valtion joukkovelkakirjalainoja. Ratkaiseva ero on, että TIPS-joukkovelkakirjalainan nimellisarvoa mukautetaan työtilastoviraston virallisen kuluttajahintaindeksin (CPI) mukaan; mitä korkeampi CPI, sitä korkeampi nimellisarvo on TIPS: lle.
Pinnalla tämä vaikuttaa paljon. Inflaatio loppuu nimelliskorkoilla, joten nimellisarvon ylöspäin tekemä korjaus tarkoittaa, että korkomaksu nousee inflaation myötä. TIPS ei kuitenkaan ole ainoat arvopaperit, joiden inflaatio on hinnoiteltu arvoonsa; Tavanomaisissa valtionlainoissa on myös epäsuora inflaatio-oikaisu.
Jos markkinat odottavat inflaation olevan 3% ajan kuluessa, tämä odotus hinnoitellaan joukkovelkakirjamarkkinoille. Sijoittajat tekevät päätöksiä osittain sen perusteella, ajattelevatko he inflaation olevan korkeampi vai alhaisempi kuin mitä arvopaperin hinta heijastaa. Tämä vaikuttaa TIPS: n ja normaalien valtion joukkovelkakirjalainojen arvoon, mutta TIPS todennäköisesti voittaa kyseisen pörssin.
Tämän skenaarion perusteella TIPS toimii todennäköisemmin vain paremmin kuin valtion joukkovelkakirjalainat, jos ilmoitettu kuluttajahintaindeksi on korkeampi kuin mitä markkinat odottavat. Nykyaikainen kuluttajahintaindeksi on hieman ennakkoluuloton suhteessa korkeisiin inflaatioihin, mikä tarkoittaa, että markkinoiden inflaatio-odotukset ovat usein korkeammat kuin kuluttajahintaindeksi. Tuloksena on alempi TIPS-reaalikorko.
2. Kuluttajahintaindeksi ei todennäköisesti ilmoita inflaatiota
Suurin ongelma nykyaikaisen kuluttajahintaindeksin laskennassa on siitä, että työtilastovirasto jättää tarkoituksella pois tavarat, joihin inflaatio todennäköisesti vaikuttaa. Kaavaan sisältyy myös matemaattisia rajoituksia, jotka vaikeuttavat tuotteen todellisten muutosten heijastamista tarkasti.
Kolme suurta kulutustavaraa jätetään joko jättämättä huomiotta tai aliraportoidaan nykyisessä kuluttajahintaindeksissä: asumisen, ruoan ja energian hinnat. Inflaatio tapahtuu todennäköisimmin, kun ylimääräistä rahaa syötetään talouteen, ja nämä kolme erää ovat kaikki tärkeimpiä kohteita uusille kassavirroille. Ohittamatta ruokaa, energiaa ja asumista CPI voi jättää huomioimatta kaikkiin vaikuttavat hinnat. (Lisätietoja aiheesta: Miksi kuluttajahintaindeksi on kiistanalainen .)
CPI saattaa huomata, että kynsisäiliö ei noussut hintaan, mutta säiliössä voi olla tosiasiallisesti 5% vähemmän nauloja kuin ennen. Hinnat ovat epätäydellinen mitta laadun tai määrän muuttamisessa, ja monet tuottajat päättävät vähentää todellista tuotantoa sen sijaan, että nostaisivat asiakkailleen hintoja.
3. VINKKI Hinnat ovat epävakaat
Jotkut ovat kutsuneet TIPS-ohjelmia ainoaksi riskittömäksi sijoitukseksi pääasiallisen turvallisuutensa ja väitetyn inflaatiosuojan vuoksi. Yksi tärkeimmistä riskin indikaattoreista on kuitenkin hintojen epävakaus, ja TIPS puuttuu usein tästä osastosta.
Arvioi esimerkiksi Barclays US Aggregate Bond -indeksin keskihajonta ja keskimääräinen tuotto vuosien 2005 ja 2015 välillä, mikä on historiallisesti huono aika olla joukkovelkakirjalainan sijoittaja. Vakiopoikkeama oli 3, 26%, kun taas vuotuinen tuotto oli 4, 75%. On vähän hankalaa lähentää TIPS-indeksiä, jota sijoittajat voivat ostaa, mutta Vanguard TIPS -rahasto on melko lähellä. TIPS-rahaston tuotto oli 4, 2%, ja sen keskihajonta oli 6, 4% samalla ajanjaksolla - enemmän volatiliteettia, vähemmän tuottoa.
Tämä ei tarkoita sitä, että sinun ei pitäisi koskaan sijoittaa TIPS: iin, vaan olla tietoinen niiden mahdollisista puutteista ja ymmärtää niiden toiminta ennen niiden lisäämistä salkkuosi. (Katso lisätietoja kohdasta: Inflaatiosuojatut arvopaperit: miten ne toimivat .)
