Mikä on steriloitu interventio?
Steriloitu interventio on keskuspankin suorittamaa ulkomaan valuutan ostamista tai myymistä kotimaisen valuutan vaihtoarvoon vaikuttamiseksi muuttamatta rahapohjaa. Steriloitu interventio käsittää kaksi erillistä liiketointa: 1) valuuttavarojen myynti tai ostaminen ja 2) avoimen markkinan operaatio, joka käsittää Yhdysvaltain valtion arvopapereiden oston tai myynnin (saman koon kuin ensimmäinen liiketoimi).
Avoimien markkinoiden toiminta kompensoi tai steriloi tehokkaasti intervention vaikutuksen rahapohjaan. Jos ulkomaan valuutan myyntiin tai ostoon ei liity avointen markkinoiden toimintaa, se merkitsisi steriloimatonta interventiota. Empiirisen näytön mukaan steriloitu interventio ei yleensä pysty muuttamaan valuuttakursseja.
Steriloidun intervention ymmärtäminen
Mieti yksinkertainen esimerkki steriloidusta interventiosta. Oletetaan, että keskuspankki on huolissaan dollarin heikosta suhteessa euroon. Siksi se myy euromääräisiä joukkovelkakirjalainoja 10 miljardin euron edestä ja saa 14 miljardia dollaria tuottoja joukkovelkakirjojen myynnistä. Koska 14 miljardin dollarin nosto pankkijärjestelmästä liittovaltion keskuspankille vaikuttaisi liittovaltion rahastojen korkoon, liittovaltion keskuspankki suorittaa heti avoimien markkinoiden operaation ja ostaa 14 miljardia dollaria Yhdysvaltain valtiovarainministeriöltä. Tämä lisää 14 miljardia dollaria takaisin rahajärjestelmään ja steriloi euromääräisten joukkovelkakirjalainojen myynnin. Federal Federal Reserve muuttaa myös joukkovelkakirjalainansa vaihtamalla euromääräisiä joukkovelkakirjalainoja Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle.
Steriloitu interventio vs.
Viime vuosisadan lopulla monien steriloitujen interventioiden yleinen syy oli korkea rahatarjonta, joka laski paikalliset korot alle kansainvälisen keskiarvon, mikä loi olosuhteet kuljetuskaupalle - markkinoiden osallistujat lainaavat kotona ja lainaavat ulkomailla. korkeampi korko.
Rahoituskauppa laskee painetta lainattavaan valuuttaan. Koska steriloidut interventiot eivät vähennä jo korkeaa rahan tarjontaa, kotimaiset korot ovat silti alhaiset. Osallistujat jatkavat lainanottoa kotona ja lainaa ulkomaille, ja keskuspankin on puututtava uudestaan, jos se haluaa estää kotimaan valuutan heikentymisen tulevaisuudessa. Tämä ei voi jatkua ikuisesti, koska keskuspankilla lopulta loppuu valuuttavaranto.
Erityiset näkökohdat
Yhdysvaltain valtiovarainministeriö vastaa kansakunnan valuuttakurssin määrittämisestä, ja tätä tarkoitusta varten se ylläpitää valuuttavakautusrahastoa, joka on ulkomaan valuutan ja dollarin määräinen omaisuus. Federal Reservellä on myös valuuttamääräinen salkku samaan tarkoitukseen. Valuuttakurssien interventiot toteutetaan yhdessä valtiovarainministeriön ja keskuspankin kanssa.
Yksi tärkeimmistä välineistä, joita keskuspankki käyttää rahapolitiikkaan vaikuttaa, on liittovaltion rahastojen korkotavoite, jonka liittovaltion avointen markkinoiden komitea asettaa ensisijaisesti kotimaisten tavoitteiden saavuttamiseksi. Koska keskuspankki ei koskaan sallisi interventiotoimintansa vaikuttavan rahapoliittisiin operaatioihin, se käyttää aina steriloitua interventiota. Suurien maiden keskuspankit - kuten Japanin keskuspankki ja Euroopan keskuspankki -, jotka myös käyttävät yön yli -korkoa lyhytaikaisena operatiivisena tavoitteena, steriloivat myös valuuttainterventioitaan.
