Mikä on kehruu?
Termi spinning viittaa toimintoihin, jotka tarjoavat etuoikeutettujen asiakkaiden osakkeita välitysyrityksen tai vakuutuksenantajien alkuperäisessä julkisessa tarjouksessa (IPO) liiketoiminnan ylläpitämiseksi tai hankkimiseksi. Pyöritys hyödyttää teoriassa vakuutuksenantajaa tai välitysyritystä sekä ensisijaista asiakasta, jolle osakkeita tarjotaan. Kehräyskäytäntö, jota kutsutaan myös IPO-kehruuksi, on sekä laitonta että epäeettistä. Pyörittämisellä ei ole mitään tekemistä kehruun kanssa - kun yritys hajottaa yhden segmenttinsä tai osastonsa erilliseksi kokonaisuudeksi.
Avainsanat
- Pyörittäminen on toimenpide, jossa tarjotaan ensisijaisille asiakkaille osakkeita välitysyrityksen tai vakuutuksenantajien alkuperäisessä julkisessa tarjouksessa liiketoiminnan ylläpitämiseksi tai saamiseksi. Sijoitusvälitysyhtiöt voivat varmistaa quid pro quo -tyyppisen järjestelyn kehrämällä. Kehitys antaa yrityksille ja vakuutuksenantajille mahdollisuus voittoihin ja liiketoiminnan pitämiseen suotuisana, kun taas asiakkaat voivat saada voittoja sijoittamalla kuumiin IPO-osakkeisiin. Kelaus on sekä laitonta että epäeettistä, ja se voi johtaa suuriin sakkoihin yksityishenkilöille ja / tai yrityksille.
Spinningin ymmärtäminen
Kehruu on tuottoisa tapa houkutella suurten yritysten liiketoimintaa. Vaikuttamalla ylimmän johdon päätökseen sijoitusvälitystoimistot voivat varmistaa quid pro quo -tyyppisen järjestelyn. Yritykset tai vakuutuksenantajat tarjoavat asiakkaille IPO: n alahinnoiteltuja osakkeita - yleensä niitä, joista on suosittu liikkeeseenlasku - uuden liiketoiminnan saamiseksi. Tällä tavoin osakkeita tarjoava yritys kasvattaa uskollisuutta ja / tai laajempaa asiakaskuntaa. Sillä välin ensisijaisella asiakkaalla on etuja, kuten osakevoitot, jotka tulevat sijoittamalla dynaamiseen uuteen julkiseen yritykseen.
Koska listautumisannin voitot tapahtuvat useimmiten ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana, kysyntä on erittäin vahvaa kuumille IPO-osakkeille, jotka voidaan helposti kääntää ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä merkittävän voiton saamiseksi vakuutuksenvälittäjälle. Listautumissopimukset tuottavat vakuutuksenantajille välittömiä voittoja jaettavaksi, etenkin 1990-luvun lopun dotcom-nousukauden aikana. Jotkut vakuutuksenantajat käyttivät tilaisuutta jakaa osakkeita liiketoiminnan ystävilleen toivoessaan hankkia heiltä tulevaisuuden sijoituspankkitoiminta.
Tätä käytäntöä on nyt pidetty laittomana, koska sen on katsottu olevan varkaus suosimisjärjestön toimesta, ja sitä pidetään myös lahjonnana. Nyt kielletty sosiaalinen haitta edellyttää alennusten rahallisen arvon väärää toimittamista arvopaperiyritysten valitsemille ensisijaisille sijoittajille. IPO: ta myyvä startup-yritys olisi voinut saada korkeamman hinnan myymällä suoraan tavallisille sijoittajille, ellei arvopaperiyritys olisi myynyt niitä valituille sijoittajille alennuksella. Yksilöille tai yrityksille, jotka todetaan rikkoneiksi, voidaan määrätä suuria sakkoja.
Spinning on sekä laitonta että epäeettistä.
Erityiset näkökohdat
Floridan yliopiston professoreiden Xiaoding Liun ja Jay R. Ritterin vuoden 2009 tutkimuksen mukaan kehruu todella saavuttaa tavoitteensa. Liu ja Ritter havaitsivat, että kehrättyjen listautuneiden listautumisannien ensimmäisen päivän tuotto oli 23% suurempi kuin vastaavien listautumisannien. Johtajien keskimääräinen ensimmäisen päivän voitto kuumista IPO-määrärahoista oli 1, 3 miljoonaa dollaria. Näiden lukujen suhde osoittaa, että vain 8% pöydälle jäävästä rahamäärästä virtaa takaisin johtajalle, jota kehrätään.
Lisäksi yritykset, joille tarjottiin IPO: ta, vaihtoivat vakuutuksenantajia vain 6% ajasta, kun taas 31% ajasta yrityksille, joille ei tarjottu IPO: ta. Tutkimuksen laatijat kuitenkin huomauttivat myös, että "yritysjohtajien kehruu on päättynyt suurelta osin Yhdysvalloissa. Tämä johtuu sekä sääntelyn torjumisesta että kuumien listautumisannin puutteellisuudesta."
Esimerkki kehruusta
EBayn entinen toimitusjohtaja Goldman Sachs ja Meg Whitman upotettiin eturistiriitojen skandaaliin, jota pidettiin pyörimään 2000-luvun alkupuolelta. Hänen toimitusjohtajanaan Whitman nimitettiin Goldman Sachsin hallituksen jäseneksi vuonna 2001. Hänen nimittämisensä väitettiin antavan hänelle mahdollisuuden saada tietoja kuumien varastojen IPO: sta, ja hänet nimitettiin kongressin kehrääntutkimukseen. Koettimen aikana väitettiin, että Goldman Sachs ja muut yritykset käyttivät taktiikoita vaihtaakseen kuumien varastojen IPO-osia muuhun sijoitustoimintaan. Whitman erosi hallituksesta ja päätyi ratkaisuun oikeudenkäynnistä, joka koski rahaa, jonka hän sai IPO-ostoista.
