Hamada-yhtälön määritelmä

Mikä on Hamada-yhtälö?

Hamada-yhtälö on perustavanlaatuinen analyysimenetelmä yrityksen pääomakustannusten analysoimiseksi, koska se käyttää ylimääräistä taloudellista vipuvaikutusta, ja miten tämä liittyy yrityksen yleiseen riskialttiuteen. Toimenpidettä käytetään tiivistämään vaikutukset, jotka tämäntyyppisellä vipuvaikutuksella on yrityksen pääomakustannuksiin - pääomakustannusten lisäksi kuin yrityksellä ei olisi velkaa.

Kuinka Hamada-yhtälö toimii?

Robert Hamada on entinen talousprofessori Chicagon yliopiston Boothin kauppakorkeakoulussa. Hamada aloitti opettamisen yliopistossa vuonna 1966 ja toimi kauppakorkeakoulun dekaanina vuosina 1993-2001. Hänen yhtälö ilmestyi hänen artikkelissaan "Yrityksen pääomarakenteen vaikutus osakekannan systeemiseen riskiin" lehdessä Finance toukokuussa 1972.

Kaava Hamada-yhtälölle on:

$\begin{matrix} β_{L} = β_{U} \\ missä: \\ β_{L} = Korotettu beeta \\ β_{U} = Kirjoittamaton beeta * \\ T = Veroaste \\ D / E = Velkaantumisaste * \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ beta_L = \ beta_U \ vasen \\ & \ textbf {missä:} \ & \ beta_L = \ teksti {Levered beta} \ & \ beta_U = \ text {unlevered beta *} \ & T = \ teksti {Veroprosentti} \ & D / E = \ teksti {Velkaantumisaste *} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ ΒL = βU missä: βL = velaton beeta beeUU = velaton beeta * T = veroasteD / E = velan suhde omaan pääomaan *

* Luottamaton beeta on yrityksen markkinariski ilman velan vaikutusta.

* Velkaantumisaste on yrityksen taloudellisen vipuvaikutuksen mittari.

Kuinka laskea Hamada-yhtälö

Hamada-yhtälö lasketaan:

Jakamalla yrityksen velka omalla pääomalla.Lehditään yhdellä vähennettynä verokannalla.Tuloksen moninkertaistaminen luvusta. 1 ja ei. 2 ja lisäämällä yksi. Suojaamaton beeta otetaan ja kerrotaan se tuloksella luvusta. 3.

Mitä Hamada-yhtälö kertoo sinulle?

Yhtälö vetoaa Modigliani-Miller-lauseeseen pääomarakenteeseen ja laajentaa analyysia kvantifioidakseen rahoitusvaikutuksen vaikutuksen yritykseen. Beeta on volatiliteetin tai systeemiriskin mittaaja suhteessa kokonaismarkkinoihin. Hamada-yhtälö osoittaa sitten, kuinka yrityksen beeta muuttuu vipuvaikutuksella. Mitä korkeampi beetakerroin, sitä suurempi riski liittyy yritykseen.

Avainsanat

Hamada-yhtälö on menetelmä yrityksen pääomakustannusten analysoimiseksi, koska se käyttää ylimääräistä taloudellista vipuvaikutusta. Se vetoaa pääomarakenteen Modigliani-Miller-lauseeseen. Mitä korkeampi Hamada-yhtälön beeta-kerroin, sitä suurempi on yrityksen riski.

Esimerkki Hamada-yhtälöstä

Yrityksen velkaantumisaste on 0, 60, veroprosentti on 33% ja lyijytön beeta on 0, 75. Hamada-kerroin olisi 0, 75 tai 1, 05. Tämä tarkoittaa, että tämän yrityksen taloudellinen vipuvaikutus lisää kokonaisriskiä 0, 30: n beeta-määrällä, joka on 1, 05 vähemmän kuin 0, 75 tai 40% (0, 3 / 0, 75).

Tai harkitse jälleenmyyjää Target (NYSE: TGT), jonka nykyinen peittämätön beeta on 0, 82. Sen velkaantumisaste on 1, 05 ja efektiivinen vuotuinen veroaste on 20%. Siten Hamada-kerroin on 0, 99 tai 0, 82. Siten yrityksen vipuvaikutus lisää beeta-määrää 0, 17 tai 21%.

Ero Hamada-yhtälön ja painotettujen keskimääräisten pääomakustannusten (WACC) välillä

Hamada-yhtälö on osa pääoman painotettua keskimääräistä kustannusta (WACC). WACC edellyttää beta-toiminnan purkamista, jotta se voidaan löytää ihanteellinen pääomarakenne. Beeta vapauttaminen on Hamada-yhtälö.

Hamada-yhtälön käytön rajoitukset

Hamada-yhtälöä käytetään optimaalisten pääomarakenteiden löytämiseen, mutta yhtälö ei sisällä oletusriskiä. Vaikka tällaisen riskin huomioon ottamiseksi on tehty muutoksia, niistä puuttuu silti vankka tapa sisällyttää luottoriskikorko ja maksukyvyttömyysriski. Jotta ymmärrät paremmin Hamada-yhtälön käytöstä, on hyödyllistä ymmärtää, mikä beeta on ja kuinka se lasketaan.

Sisällysluettelo: