Mikä on porttivaraus?
Porttivarauksella viitataan rahaston tarjousasiakirjoissa olevaan lausuntoon, jolla vahvistetaan rahastonhoitajan oikeus rajoittaa tai lopettaa lunastus. Esite tai tarjousasiakirjat voivat antaa tarkempia tietoja porttivarauksesta, esimerkiksi skenaarioita, joissa lunastuksia rajoitettaisiin tai kokonaan lopetettaisiin. Porttivarausten tarkoituksena on lopettaa rahasto-osuudet, etenkin kun rahaston hallussa olevat varat ovat likvidejä ja niiden on vaikea vaihtaa käteisvaroihin lunastettavaksi ajoissa. Jopa skenaarioiden ja suuntaviivojen avulla, päättäjä käyttää porttivarausta on rahastonhoitajat.
Porttivaraukset selitetty
Porttimääräykset rajoittavat lunastuksia ja auttavat estämään rahaston suorittamista. Kun rahasto, erityisesti hedge-rahasto, omistaa monimutkaisia sijoitustuotteita, sijoitusten purkaminen voi viedä aikaa. Porttivaraus on rakennettu rahastoannistukseen estämään tilanne, jossa lunastuspyynnöt maksavat rahastolle edelleen pakottamalla selvitystilaan epäedullisessa markkinatilanteessa.
Portin tarjoaminen käytännössä
Rahastonhoitajien on yleensä ilmoitettava asiasta sijoittajille kirjallisesti hakeessaan porttivarausta. Ilmoituksessa ilmoitetaan yleensä varauksen tarve ja esitetään, kuinka paljon sijoittajat voivat saada, jos niitä on, kun he vaativat lunastusta. Vaikka ne ovat osa useimpia rahastoasiakirjoja, porttitoiminnan käyttäminen on vakava asia ja siihen sisältyy yleensä asianajajan kuuleminen. Koska porttivarausta vedotaan rahastonhoitajan harkinnan mukaan, sijoittajat, jotka löytävät rahansa lukittuna, kyseenalaistavat ymmärrettävästi rahastonhoitajan päätöksen.
Mielenkiintoista on, että porttivaraus ei aina vaikuta kaikkiin sijoittajiin yhtäläisesti. Institutionaalisilla sijoittajilla ja ensisijaisilla asiakkailla voi olla sivukirjain - erillinen sopimus rahaston kanssa -, jossa todetaan, että heidän rahaaan ei koskaan suljeta. Seurauksena on, että jotkut hedge-rahastot ovat poistaneet porttivaraukset kokonaan, koska se ei itse asiassa kata suurta osaa rahastoista. rahaston pääoma.
Kuuluisa esimerkki portin varustamisesta
Kun rahasto antaa porttivarauksen, sitä pidetään yleensä negatiivisena tapahtumana. On kuitenkin ollut tapauksia, joissa rahastonhoitaja on käyttänyt porttivarausta varmistaakseen, että pääoma on ehjä strategian kriittisen vaiheen toteuttamiseksi. Yhtä tällaista tilannetta suosittiin elokuvassa "The Big Short", kun Michael Burry vetosi porttivaraukseen lunastusten lopettamiseksi, jotta hänen asuntokaupan vastaisia vetoja ei selvitettäisi ennen kuin asuntolainan romahtaminen tapahtui. Hänen sijoittajansa nauttivat valtavia voittoja sen jälkeen, kun porttivaraus oli vedottu. Kaikkien tilien mukaan se oli kuitenkin erittäin epämiellyttävää kaikille osapuolille, kun porttivaraus ilmoitettiin.
