Pääomakustannukset vs. diskonttokorko: yleiskatsaus
Pääomakustannuksilla tarkoitetaan liiketoiminnan rahoittamisen todellisia kustannuksia joko velan tai oman pääoman kautta. Diskonttauskorko on korko, jota käytetään tulevien kassavirtojen nykyarvon määrittämiseen vakiona diskontatun kassavirran analyysissä.
Monet yritykset laskevat painotetun keskimääräisen pääomakustannuksensa (WACC) ja käyttävät sitä diskonttokorkonaan uuden hankkeen budjetoinnissa. Tämä luku on ratkaisevan tärkeä tekijä käyvän arvon tuottamiseksi yhtiön omalle pääomalle.
Diskonttauskorko saattaa viitata myös korkoon, jonka Federal Reserve Bank veloittaa liikepankeilta diskonttoikkunansa kautta.
Avainsanat
- Pääomakustannuksilla tarkoitetaan liiketoiminnan rahoittamisen todellisia kustannuksia joko velan tai oman pääoman kautta. Monet yritykset laskevat WACC: nsä ja käyttävät sitä diskonttokorkonaan uuden hankkeen budjetoinnissa. Diskonttokorko saattaa viitata myös korkoon, jonka Federal Reserve Bank veloittaa liikepankeilta diskonttoikkunansa kautta.
Pääoman kustannukset
Toinen tapa tarkastella pääomakustannuksia on yrityksen vaadittava tuotto. Yhtiön lainanantajat ja omistajat eivät laajenna rahoitusta ilmaiseksi; he haluavat, että heille maksetaan oman kulutuksensa viivästymisestä ja sijoitusriskin ottamisesta. Pääomakustannukset auttavat saavuttamaan vertailuindeksin tuoton, joka yrityksen on saavutettava tyydyttääkseen lainansa ja pääomasijoittajansa.
Laajimmin käytetty menetelmä pääomakustannusten laskemiseen on kaikkien pääomasijoituslähteiden suhteellinen paino ja tarvittavan tuoton mukauttaminen vastaavasti.
Jos yritystä rahoitettaisiin kokonaan joukkovelkakirjoilla tai muilla lainoilla, sen pääomakustannukset olisivat yhtä suuret kuin sen velan kustannukset. Toisaalta, jos yritystä rahoitettaisiin kokonaan tavallisilla tai suosituilla osakeannilla, pääomakustannukset olisivat yhtä suuret kuin yrityksen pääomakustannukset. Koska useimmat yritykset yhdistävät velkarahoituksen ja oman pääoman ehtoisen rahoituksen, WACC auttaa muuttamaan velan ja oman pääoman kustannukset yhdeksi merkitykselliseksi luvuksi.
Varhaisen vaiheen yrityksillä ei yleensä ole suuria varoja, joita voidaan käyttää vakuutena velkarahoituksessa. Siksi pääomarahoituksesta tulee oletusrahoitusmuoto useimmille näistä yrityksistä.
Velkarahoituksen etuna on verotustehokkaampi kuin pääomarahoitus, koska korkokulut ovat verovähennyskelpoisia ja kantaosakkeiden osingot on maksettava verojen jälkeisillä dollareilla. Liian suuri velka voi kuitenkin johtaa vaarallisesti korkeaan vipuvaikutukseen, mikä johtaa luotonantajien korkeampien korkojen korvaamiseen korkeamman maksukyvyttömyysriskin korvaamiseksi.
Alennus
On järkevää, että yritys jatkaa uutta hanketta, jos sen odotettavissa olevat tulot ovat suuremmat kuin odotetut kustannukset - toisin sanoen sen on oltava kannattava. Diskonttauskorko antaa mahdollisuuden arvioida, kuinka paljon projektin tulevat kassavirrat olisivat arvokkaita nykyhetkessä. Mitä korkeampi diskonttokorko, sitä pienemmän nykyisen sijoituksen on oltava hankkeen onnistumiseen tarvittavien tulojen saavuttamiseksi.
Diskonttokorkona käytetty WACC on ratkaisevan tärkeä budjetoinnissa, jotta syntyy käypä arvo yhtiön pääomalle.
Sopiva diskonttokorko voidaan määrittää vasta, kun yritys on lähentänyt hankkeen vapaata kassavirtaa. Kun yritys on saavuttanut vapaan kassavirran luvun, tämä voidaan diskonttaa nykyisen nettoarvon määrittämiseksi.
Diskonttauskoron asettaminen ei ole aina suoraviivaista. Vaikka monet yritykset käyttävät WACC: tä diskonttokoron välityspalvelimena, käytetään myös muita menetelmiä. Tilanteissa, joissa uusi projekti on huomattavasti enemmän tai vähemmän riskialtista kuin yrityksen tavanomainen toiminta, voi olla parasta käyttää pääomaomaisuuden hinnoittelumallia projektikohtaisen diskonttokoron laskemiseen. Normaalit pääomakustannukset eivät korvaa tehokkaasti tällaisen hankkeen riskipreemioita.
