Perinteiset joukkovelkakirjat ja korkosijoitukset maksavat korkoa asetetun aikataulun mukaisesti ja palauttavat sijoittajan pääoman eräpäivänä. Niitä on kuitenkin saatavana vain yhtenä vakuutena, joka maksaa sekä korkoa että pääomaa. Lopulta otettiin käyttöön uuden tyyppinen joukkovelkakirjalaina, joka erotti pääoman takaisinmaksun koronmaksusta. Rekisteröityjen korkojen ja pääomapapereiden erillinen kauppa (STRIPS) luotiin tarjoamaan sijoittajille korkoareenalla vaihtoehto, jolla voitaisiin saavuttaa tietyt sijoitustavoitteet, joita oli vaikea saavuttaa perinteisillä joukkovelkakirjalainoilla.
STRIPS-historian historia
Sijoituskauppiaat ottivat STRIPSin ensimmäisen kerran käyttöön Yhdysvalloissa 1960-luvulla. Ne luotiin alun perin poistamalla paperikupongit fyysisesti haltijalainoista ja myymällä ne erillisinä arvopapereina. Haltijalainojen haitat, kuten se, että sijoittaja ei pysty vastaanottamaan korkomaksua, jos kuponki katoaa tai varastetaan, johti liikkeeseenlaskujen antamiseen sähköisessä arvo-osuusmuodossa.
Kuinka ne toimivat
Kuten lyhenteessä todetaan, STRIPS ovat yksinkertaisesti joukkovelkakirjalainoja, joiden korkomaksut on poistettu ja myyty erikseen, kun taas pääoma maksetaan edelleen eräpäivänä. Yhdysvaltain hallitus ei laske STRIPS-lainoja suoraan sijoittajille samalla tavalla kuin omia arvopapereita tai säästölainoja. Sen sijaan ne ovat rahoituslaitosten, kuten sijoituspankkien, luomia, jotka ostavat tavanomaisia valtion arvopapereita ja erottavat sitten korkomaksut sijoittajille myytävästä pääomasta erillisinä arvopapereina, joilla on erilliset CUSIP-numerot. STRIPS-ohjelmia tukee kuitenkin edelleen Yhdysvaltojen hallitus täydessä uskossa ja uskolla, vaikka ne onkin purettu. (Myös monien muiden maiden hallitukset myyvät, myöntävät ja tukevat nauhoja.)
esimerkki
Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laskee liikkeelle 30 vuoden joukkovelkakirjalainan, jonka korko on 3, 5%. Sijoituspankki ostaa 100 miljoonaa dollaria näistä arvopapereista ja poistaa 60 puolivuotisen koronmaksun, joista kukin on 3, 5 miljoonaa dollaria. Pankki rekisteröi ja myy sitten jokaisen koronmaksun erillisenä vakuutena pääoman takaisinmaksun yhteydessä, jolloin syntyy 61 uutta arvopaperia.
Kupongiliuskat ovat jokaisesta koronmaksusta luodut joukkovelkakirjat, kun taas pääomarahat edustavat vaatimusta pääoman palauttamisesta alkuperäisestä joukkolainasta. Kummallakaan kuponkilla tai pääasiallisilla STRIPS-varoilla ei ole kuponkikorkoa, joten niitä pidetään nollakuponkilainoina, jotka lasketaan liikkeeseen diskontolla ja erääntyvät nimellisarvoon. STRIPS luodaan myös valtiovarainministeriön inflaatiosuojatuista arvopapereista (TIPS), joilla ei ole vahvistettua kuponkikorkoa ja jotka maksavat kelluvan koron. Koska nollakupongin RIIPUT eivät maksa todellista korkoa, niiden maturiteetit ovat aina yhtä suuret kuin niiden maturiteetti. Kiinteäkorkoisen tai inflaatiokorjatun joukkovelkakirjalainan, jonka poisto on poistettu, nimellisarvon on oltava vähintään 100 dollaria, ja se voi ylittää tämän määrän vain 100 dollarin lisäyksin. Rahoituslaitos voi myös koota STRIP kokonaiseksi arvopaperiksi, jos se pystyy hankkimaan pääasiallisen STRIP: n plus kaikki jäljellä olevat kuponkijuovat.
Verokohtelu
Nollakupongin STRIPS-verotusta verotetaan hieman eri tavalla kuin useimpia joukkovelkakirjalainoja. Perinteiset joukkolainojen liikkeeseenlaskijat ilmoittavat korot, jotka tosiasiallisesti maksettiin heidän tarjouksistaan sijoittajille vuoden aikana, mutta STRIPS ei maksa todellisia korkoja. Koska STRIPS-liikkeeseenlaskijat antavat alennuksen ja erääntyvät nimellisarvoon, sovelletaan alkuperäistä alennusta (OID). Tämä edellyttää sijoittajien ilmoittavan fantomi-korkotuoton, joka on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan arvon nousu kyseisenä vuonna. (OID, joka on pienempi kuin nimellinen vähimmäismäärä, voidaan jättää huomiotta maturiteettiin saakka, jolloin se ilmoitettaisiin sen sijaan myyntivoitona.) Jokaisena STRIP-hallussapidon vuotena kustannusperuste kasvaa ja myyntivoitto tai -tappio voi syntyy, jos joukkovelkakirjalaina myydään hintaan, joka poikkeaa kustannusperusteesta. Jos joukkovelkakirjalaina pidetään eräpäivään saakka, koko diskonttaus luokitellaan korkotuottoihin. Sijoittajien, jotka ovat ostaneet STRIPS-sovelluksen TIPS-palvelusta, on myös ilmoitettava inflaation oikaisumäärä vuosittain. Liikkeeseenlaskija ilmoittaa STRIPSistä peräisin olevan fantomikoron lomakkeella 1099-OID; Tätä lukua ei kuitenkaan aina voida ottaa nimellisarvoon, ja se on laskettava uudelleen monissa tapauksissa, kuten silloin, kun STRIP ostettiin lisämaksulla tai alennuksella jälkimarkkinoilta. Näiden laskelmien verosäännöt esitetään IRS-pubissa. 550.
Hyödyt ja haitat
Lukuun ottamatta niitä, joita korjaa inflaatio, STRIPS maksaa aina alkuperäisen kuponkiensa tai pääomansa täsmällisen summan eräpäivänä, mikä tekee niistä ihanteellisia rahoitusvälineitä silloin, kun tiettyä rahaa tarvitaan tiettyyn aikaan. Sijoittajien, jotka haluavat myydä RAPORTIT ennen eräpäivää, on kuitenkin usein hävitettävä ne tappiolla, jos he pystyvät myymään niitä ollenkaan, koska näiden arvopapereiden jälkimarkkinoilla käydään usein harvoin kauppaa ja toisinaan niitä ei ole. Kuten muun tyyppisissä joukkovelkakirjalainoissa, myös STRIPS voi tuottaa myyntivoittoja tai tappioita, jos ne myydään ennen eräpäivää. Sijoittajien, jotka myyvät STRIPS-sopimusta ennen eräpäivää, on kuitenkin mahdollisesti maksettava veroja OID-koroista, jotka kertyivät myyntipäivään asti.
Kuka ostaa nauhat
STRIPS-sovellukset ovat sopivia välineitä monentyyppisille sijoittajille. Monen tyyppiset laitokset ostavat näitä arvopapereita, koska niiden varmennetut kassavirrat ovat eräpäivänä. Eläkerahastoissa, vakuutusyhtiöissä ja pankeissa on tästä syystä kaikissa STRIPS-sijoitussalkuissaan. Vähittäissijoittajat ostavat niitä usein samasta syystä. Phantomverokysymys voidaan välttää ostamalla STRIPS IRA: ista ja verojen lykkäämistä koskevista eläkeohjelmista, joissa ne voivat kasvaa maturiteettiin asti ilman verovaikutuksia.
johtopäätös
STRIPS tarjoaa vaihtoehdon perinteisille joukkovelkakirjalainoille sijoittajille, joiden on luottava tiettyihin tulevaisuuden eräpäivään mennessä erääntyviin rahasummiin. Vaikka ne lähettävät negatiivisia kassavirtoja eräpäivään saakka, ne saattavat myös tarjota joissain tapauksissa parempia tuottoja kuin perinteiset joukkovelkakirjat, ja ne erääntyvät aina nimellisarvoon. Lisätietoja näistä monipuolisista välineistä on Yhdysvaltain valtiovarainministeriön verkkosivustolla osoitteessa www.treasurydirect.gov tai ota yhteyttä sijoitusneuvojaan.
